عضو بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي: السياسة النقدية قد لا تكون متشددة على نطاق واسع

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند توماس باركين إنه على الرغم من أنه يعتقد أن رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأمريكي حتى الآن سيكون كافيا لخفض التضخم في نهاية المطاف، إلا أن السياسة قد لا تكون متشددة كما يعتقد على نطاق واسع.

وقال باركين في تصريحات معدة لإلقاءها أمام المركز العالمي للاعتماد المتبادل في باريس: "من السابق لأوانه معرفة ذلك، لكن هناك طريقة واحدة لمعرفة ذلك: المضي قدما عمدا مع مراقبة الاقتصاد الحقيقي عن كثب".. "وهذا ما أفعله."

بعد رفع تكاليف الاقتراض قصير الأجل في الولايات المتحدة بقوة من مارس 2022 إلى يوليو 2023، ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المستهدف في نطاق 5.25٪ -5.5٪ لمدة عام تقريبًا. 

ولا يعتقد أي من صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي أن المزيد من رفع أسعار الفائدة من المرجح أن يكون ضروريا لخفض التضخم، لكنهم يختلفون حول المدة التي يجب عليهم الانتظار قبل خفض أسعار الفائدة.

وكان الاقتصاد أقوى مما توقعه معظم الناس في مواجهة ارتفاع تكاليف الاقتراض، وقال باركين يوم الجمعة إنه بينما عاد تضخم السلع إلى مستويات ما قبل الوباء، فإن مقدمي الخدمات بما في ذلك الإسكان ربما لا يزال لديهم مجال لدفع الأسعار للارتفاع.

ولم يقدم باركين أي تلميح حول الإطار الزمني المفضل لديه لخفض أسعار الفائدة، لكنه قدم وصفًا تفصيليًا لكيفية تجاوز معظم المتنبئين الاقتصاديين، بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي، العلامة بشكل متكرر في أعقاب الظروف الاستثنائية لعمليات الإغلاق الوبائية والانتعاش.

وعلى سبيل المثال، ظل سوق العمل قويا، بعيدا عن الانهيار مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع تكاليف الاقتراض، مع بقاء معدل البطالة عند مستوى 4% أو أقل من ذلك لأطول سلسلة أشهر منذ الستينيات.

وإن انقلاب منحنى العائد في سوق السندات ـ حيث تكون تكاليف الاقتراض الأطول أجلاً أقل من تكاليف الاقتراض الأقصر أجلاً، وهو ما غالباً ما يكون علامة على الضعف الاقتصادي المتوقع في المستقبل ـ أثبت حتى الآن أنه إشارة زائفة إلى ركود لم يأت بعد.

وبينما انخفض التضخم وفقًا للمقياس المستهدف من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي من ذروته في منتصف عام 2022 عند 7.1٪ إلى حوالي 2.5٪ في بداية هذا العام، فإنه لا يزال أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، وفي مارس وأبريل تحدى التوقعات من خلال العودة إلى 2.7٪. خطوة.

من المقرر صدور قراءة جديدة لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي يوم الجمعة، ويتوقع الاقتصاديون أن تظهر تراجعًا طفيفًا في التضخم في مايو.

وقال باركين: "أعتقد أنه لا تزال هناك تأخيرات - وأن كل هذا التشديد سيؤدي في النهاية إلى تباطؤ الاقتصاد بشكل أكبر". "في الوقت نفسه، وبالنظر إلى القوة الملحوظة التي نشهدها في الاقتصاد، فأنا منفتح على فكرة أن R-Star قد تحول إلى حد ما." R-star، المعروف أيضًا باسم المعدل المحايد، هو مستوى أسعار الفائدة التي لا تقيد أو تحفز الاقتصاد السليم.

إن الارتفاع في المعدل المحايد يعني أن سعر الفائدة الأساسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج أيضًا إلى أن يكون أعلى لممارسة نفس القدر من ضبط النفس على الاقتصاد. وقد قام العديد من صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخراً بزيادة تقديراتهم الخاصة لسعر الفائدة، وهو أمر لا يمكن ملاحظته في الوقت الحقيقي.

قال باركين: "خفة الحركة هي المفتاح".. "نحصل على معلومات جديدة كل يوم، ويجب علينا أن نتكيف وفقًا لذلك."