سبيس إكس بـ1.75 تريليون دولار.. هل هو تقييم حقيقي أم فقاعة؟
تسعى شركة سبيس إكس، المملوكة لرجل الأعمال إيلون ماسك، إلى تحقيق تقييم يصل إلى 1.75 تريليون دولار ضمن طرحها العام الأولي المرتقب، في خطوة قد تجعلها واحدة من أكبر الشركات المدرجة في البورصة الأمريكية، لكنها في الوقت نفسه تثير تساؤلات واسعة حول مدى واقعية هذا التقييم.
وبحسب تقديرات الأسواق، فإن هذا الرقم سيضع الشركة ضمن قائمة أكبر ست شركات في الولايات المتحدة من حيث القيمة السوقية، متجاوزة شركات عملاقة مثل ميتا بلاتفورمز وبيركشاير هاثاواي، رغم الفارق الزمني الكبير في تاريخ التشغيل والحجم.
ويستند هذا التقييم الطموح إلى النمو السريع في أعمال الشركة، خاصة شبكة الإنترنت الفضائي “ستارلينك”، التي تضم أكثر من 10 ملايين مشترك حول العالم، وتُشكل ما بين 50% و80% من إيرادات الشركة، إلى جانب نشاط إطلاق الصواريخ الذي يشهد طفرة غير مسبوقة، حيث نفذت الشركة أكثر من 165 عملية إطلاق خلال عام 2025 فقط.
كما يمثل صاروخ فالكون 9 أحد أبرز عوامل القوة لدى الشركة، بفضل قدرته على إعادة الاستخدام، ما خفّض تكاليف الإطلاق ومنح “سبيس إكس” ميزة تنافسية كبيرة في سوق الفضاء العالمي.
ورغم هذه المؤشرات الإيجابية، يرى محللون أن التقييم المقترح لا يزال مرتفعًا للغاية مقارنة بالمعايير التقليدية في الأسواق المالية، إذ تشير التقديرات إلى أن مضاعف السعر إلى الإيرادات قد يصل إلى 56 مرة، بينما يبلغ مضاعف السعر إلى الأرباح نحو 109 مرات، وهي مستويات تفوق بكثير متوسطات السوق حتى للشركات ذات النمو المرتفع.
وتعني هذه الأرقام، وفق خبراء، أن المستثمرين قد يحتاجون لعقود طويلة لاسترداد قيمة استثماراتهم، ما يعزز المخاوف من مبالغة في التسعير، خاصة في ظل عدم وضوح التوقعات المستقبلية الدقيقة لنمو الشركة.
في المقابل، يدافع بعض المستثمرين عن هذا التقييم، معتبرين أن “سبيس إكس” لا تُقارن بالشركات التقليدية، بل تمثل رهانًا على مستقبل الاتصالات العالمية واقتصاد الفضاء، خاصة مع خططها الطموحة لتوسيع خدمات الإنترنت الفضائي، وتطوير صاروخ “ستارشيب”، واستكشاف القمر والمريخ.
وبين التفاؤل الكبير والمخاوف من المبالغة، يبقى تقييم “سبيس إكس” مرهونًا بقدرتها على تحويل طموحاتها المستقبلية إلى أرباح مستدامة، في سوق تتسم بتقلبات عالية وتنافس متزايد.
