على رأسهم المركزي المصري.. توقعات بخفض الفائدة باجتماع بنوك مركزية أفريقية هذا الأسبوع
تستعد البنوك المركزية في الاقتصادات الأفريقية الرئيسية للتنسيق مع الأسواق الناشئة الأخرى في الأسابيع المقبلة، خفض أسعار الفائدة حيثما تتراجع ضغوط التضخم، أو البقاء على أهبة الاستعداد حيثما يكون المسار أقل وضوحًا.
بالنسبة لمعظم هذه الدول، سيكون هذا أول اجتماع لها لتحديد أسعار الفائدة منذ فرضت الولايات المتحدة تعريفة جمركية شاملة بنسبة 10%، وفرضت ضريبة بنسبة 145% على الصين - أكبر شريك تجاري لأفريقيا - قبل تخفيضها إلى 30% لمدة 90 يومًا.
ولمواجهة تأثير هذه الرسوم على اقتصاداتها، من المرجح أن تخفض مصر وجنوب أفريقيا وكينيا وموزمبيق وإسواتيني وليسوتو أسعار الفائدة لديها.
ومن المرجح أن تُبقي دول أخرى، مثل نيجيريا وزامبيا وأنغولا وغانا، أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية، وقد تبدأ في تخفيفها في النصف الثاني من العام مع تسارع وتيرة انكماش التضخم، وفقا لبلومبرج.
وفي أبريل، خفّض صندوق النقد الدولي توقعاته للنمو الاقتصادي لعام 2025 لجميع هذه الدول باستثناء إسواتيني، مشيرًا إلى "انخفاض الطلب الخارجي، وانخفاض أسعار السلع الأساسية، وتشديد الأوضاع المالية، مع تخفيضات أكبر لتصنيفات الدول المصدرة للسلع الأساسية والدول ذات التعاملات التجارية الأكبر مع الولايات المتحدة".
ونرصد أسباب إصرار هذه الدول على تثبيت أسعار الفائدة أو خفضها:
آراء غامضة
من المرجح أن تُبقي لجنة السياسة النقدية في البنك المركزي النيجيري، غدا الثلاثاء، على سعر الفائدة الرئيسي عند 27.5% لاجتماعها الثاني على التوالي لتخفيف ضغوط الأسعار.
لا يزال التضخم عند 23.7% مرتفعًا، ولم تهدأ الضغوط على النيرة إلا مؤخرًا بعد موجة بيع أولية في أبريل/نيسان ناجمة عن انخفاض أسعار النفط، وهو صادراتها الرئيسية.
وفي مذكرة لعملائه، صرّح جبولاهان تايوو من جي بي مورجان تشيس وشركاه بأنه قد يكون هناك "مجال أمام البنك المركزي النيجيري لخفض أسعار الفائدة" في النصف الثاني من العام، حيث من المتوقع انخفاض التضخم.
من المرجح أن تُبقي أنجولا، ثالث أكبر منتج للنفط في أفريقيا، على سعر الفائدة المرجعي عند 19.5% للمرة السادسة على التوالي يوم الأربعاء.
ستُجري لجنة السياسة النقدية تقييمًا لتأثير الانخفاض الحاد في أسعار النفط منذ منتصف يناير على عملتها، كما ستراقب اللجنة تأثير زيادة أسعار المياه والكهرباء الشهر المقبل على التضخم الذي تباطأ إلى 22.3% في أبريل من ذروته البالغة 31.1% في يوليو.
وإذا استمر اتجاه انكماش التضخم، فقد تبدأ اللجنة في تخفيفه في النصف الثاني من العام، وفقًا لسمانثا سينغ-جامي من بنك راند ميرشانت.
من المتوقع أن يُبقي صانعو السياسات في زامبيا وغانا، اللذان خفضا أسعار الفائدة بشكل غير متوقع في المرة الأخيرة إلى 14.5% و28% على التوالي، على أسعار الفائدة دون تغيير ريثما يروا ما إذا كانت قوة العملة الأخيرة ستساعد في كبح التضخم.
سينظر المسؤولون الزامبيون، الذين سيعلنون قرارهم يوم الجمعة، في ارتفاع قيمة الكواشا مقابل الدولار بنسبة 5% منذ أبريل، بالإضافة إلى انخفاض تكاليف النقل. في غانا، حيث ستصدر لجنة السياسة النقدية قرارها في 26 مايو، ارتفع السيدي بنسبة 26%.
فرصة للخفض
ومن المتوقع أن يخفض مسؤولو السياسة النقدية في مصر يوم الخميس تكاليف الاقتراض بمقدار 200 نقطة أساس لتصل إلى 23%، بعد خفضها بمقدار 225 نقطة أساس في أبريل ويُعد الفارق بين سعر الفائدة المرجعي ومعدل التضخم من أعلى المعدلات في العالم، ومن المتوقع أن يستأنف انخفاض ضغوط الأسعار في النصف الثاني من العام.
وقد تُخفّض موزمبيق، حيث أسعار الفائدة المُعدّلة وفقًا للتضخم في منطقة إيجابية، سعر الفائدة المرجعي الرئيسي يوم الأربعاء المقبل للمرة التاسعة على التوالي. وصرح سينغ-جامي: "نتوقع خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس" ليصل إلى 11.25%. وكان معدل التضخم في الدولة الواقعة في جنوب شرق أفريقيا 4.8% في مارس.
وبعد يوم واحد، من المتوقع أن تستأنف لجنة السياسة النقدية في جنوب أفريقيا دورة خفض أسعار الفائدة وتخفض سعر الفائدة المرجعي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 7.25%.
وصرح جيفري شولتز، الخبير الاقتصادي في بنك بي إن بي باريبا: "من المتوقع أن يستمر دعم معدلات التبادل التجاري الناتج عن ارتفاع أسعار الذهب وانخفاض أسعار النفط في دعم العملة، وبالتالي دعم معدل انكماش التضخم".
وأضاف: "هذا يعني أن البنوك المركزية التي تتمتع بهذه الميزة حاليًا يمكنها على الأرجح التركيز بشكل أكبر على دعم النمو بدلًا من القلق بشأن التضخم وأداء سوق الصرف الأجنبي".
وارتفع سعر الراند بنسبة تقارب 2% مقابل الدولار منذ أبريل، وكان التضخم أقل من نقطة الوسط البالغة 4.5% للنطاق المستهدف للبنك المركزي - وهو المعدل الذي يفضل البنك المركزي تثبيت التوقعات فيه - منذ أغسطس.
وقد تخفض إسواتيني وليسوتو، اللتان ترتبط عملاتهما بالراند، أسعار الفائدة الرئيسية، ومن المتوقع أيضًا أن تخفف كينيا، التي ستستفيد من تحسن معدلات التبادل التجاري، أسعار الفائدة.
وكتب أندرو ماثيني ومامبونا نجي من مجموعة جولدمان ساكس في مذكرة للعملاء: "نستمر في توقع أن يخفض البنك المركزي الكيني سعر الفائدة في اجتماعات متتالية إلى 8.5٪ سعر الفائدة النهائي" من 10٪.
