بنك أوف أمريكا يتوقع تسريع دورة خفض أسعار الفائدة الأوروبية في هذه الحالة

قد يقوم البنك المركزي الأوروبي بتسريع دورة خفض أسعار الفائدة إذا أدت التطورات الفرنسية إلى تشديد الأوضاع المالية، وفقًا لبنك أوف أمريكا.

يتوقع بنك أوف أمريكا أن يقوم البنك المركزي الأوروبي (ECB) بتسريع تخفيضات أسعار الفائدة إذا أدت الانتخابات الفرنسية إلى زيادة مخاطر السوق.

وكتب روبن سيجورا كايويلا، الخبير الاقتصادي في بنك أوف أمريكا، في مذكرة حديثة: "الخطر الرئيسي هنا هو ما إذا كانت التطورات الفرنسية ستؤدي في نهاية المطاف إلى تشديد مستمر للأوضاع المالية وصدمة مستمرة من عدم اليقين".

يحذر بنك أوف أمريكا من أن الصدمات الأكبر من الانتخابات الفرنسية يمكن أن تؤدي إلى ضعف النمو في منطقة اليورو، وتباطؤ أسرع للتضخم، ودورة أسرع لخفض أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي.

وبينما تصرف اقتصاد منطقة اليورو بشكل عام كما كان متوقعا إلى حد كبير، كانت الاختلافات بين الدول الأعضاء واضحة، وفقا لبنك أوف أمريكا.

وقام البنك الاستثماري بمراجعة توقعات النمو في منطقة اليورو لعام 2024 بارتفاع طفيف من 0.5% إلى 0.6%. ومع ذلك، فإن هذا الرقم الإجمالي يخفي تعديلاً هبوطياً في ألمانيا، يقابله نمو أقوى من المتوقع في إيطاليا وإسبانيا وبدلاً من ذلك، تم تعديل نمو منطقة اليورو لعام 2025 بالخفض من 1.2% إلى 1.1%.

وقال روبن سيجورا كايويلا: "إن صورة النمو الأساسية لا تزال صورة نمو ضعيف، ولكنه يتحسن ببطء".

وبالنظر إلى المستقبل، تظل المواضيع الرئيسية للكتلة دون تغيير: ينبغي أن يدعم انتعاش الدخل الحقيقي الإنفاق الاستهلاكي، ولكن من المرجح أن تنبع الكثير من المفاجآت الإيجابية المقبلة من التحسن الاقتصادي العالمي.

ويشير سيجورا كايويلا إلى أن الاقتصاد الأمريكي يتفوق باستمرار على منطقة اليورو من حيث النمو والتضخم، وهو اتجاه من المرجح أن يستمر. وهذا الاختلاف أمر بالغ الأهمية لأنه يسلط الضوء على اختلاف مسارات السياسة النقدية بين بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي.

ويؤكد بنك أوف أمريكا أن التضخم سيصل على الأرجح إلى هدفه بحلول أوائل عام 2025، لكنه يحذر من استمرار الانخفاض بعد ذلك، مدفوعًا بضعف أسعار الطاقة. وتبلغ توقعات المؤسسة للتضخم الرئيسي 2.3% لعام 2024 و1.5% لعام 2025، مع توقع أن يصل التضخم الأساسي إلى 2.5% في عام 2024 و1.8% في عام 2025.

وعلق سيجورا كايويلا قائلا: "ما زلنا نعتقد أن القصور المزمن في الطلب الكلي وفجوة الإنتاج المستمرة التي لن تغلق حتى بحلول عام 2026، إلى جانب مزيج السياسات المتشدد للغاية، كلها عوامل ستساهم في النقص".

ويتوقع بنك أوف أمريكا في تحليله ما مجموعه 75 نقطة أساس من تخفيضات البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة في عام 2024 (مع تسليم 25 نقطة أساس بالفعل في يونيو) و125 نقطة أساس في عام 2025.

تشير اتجاهات البيانات إلى أن البنك المركزي الأوروبي قد يحتاج إلى تسريع دورة خفض أسعار الفائدة أكثر مما هو متوقع حاليًا، بهدف الوصول إلى سعر فائدة على الودائع بنسبة 2٪ بحلول النصف الثاني من عام 2025.

ومن المتوقع أن تكون دورة التيسير التي يقوم بها البنك المركزي الأوروبي، والتي بدأت في يونيو/حزيران، أطول قليلاً. ومن المتوقع أن يتم التخفيضات الأولية كل اجتماع آخر بمقدار 25 نقطة أساس، والانتقال إلى التخفيضات في كل اجتماع يبدأ في مارس 2025.

ومع ذلك، حذر سيجورا كايويلا من أنه "إذا أدت التطورات في فرنسا إلى تشديد مستمر للأوضاع المالية في جميع أنحاء المنطقة، فإن ذلك لا يزال من الممكن أن يؤدي بسهولة إلى تسارع دورة التخفيض إلى أواخر عام 2024".

تشير وجهة نظر بنك أوف أمريكا على المدى الطويل إلى أنه من المرجح أن تستمر تخفيضات أسعار الفائدة إلى ما بعد عام 2025. ويعتقد أن المعدل المحايد أقل من 2٪، على غرار مستويات ما قبل الوباء. ومع ذلك، فإن معدل 2% سيكون بمثابة نقطة توقف حاسمة للبنك المركزي الأوروبي حتى تؤكد البيانات أن هذا المعدل لا يزال مقيدًا.

بشكل عام، يشير تحليل بنك أوف أمريكا إلى أن البنك المركزي الأوروبي في فرانكفورت مستعد لتسريع تخفيضات أسعار الفائدة إذا ساءت ظروف السوق بسبب تزايد المخاطر السياسية، بهدف التخفيف من مخاطر التجزئة المتزايدة داخل منطقة اليورو.