الجمعة 29 مارس 2024
رئيس التحرير
عمرو عامر
المشرف العام
عبدالعظيم حشيش
أخبار

تقارير: تباطؤ الأجور لا يمثل علامة على تخفيف الاحتياطي الفيدرالي لسياسته النقدية

السبت 07/يناير/2023 - 03:21 م
الاحتياطي الفيدرالي
الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي

 حققت الأسهم ارتفاعًا هائلاً ، حيث حققت مكاسب في الأسبوع الأول من التداول لهذا العام. تم تجاهل الدليل على استمرار ضيق سوق العمل جانبًا إلى حد كبير حيث سيطر التباطؤ في نمو الأجور على الاهتمام. ولكن بينما يعتبر المستثمرون تقرير الوظائف بمثابة فوز لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وكسب لسياسة مالية أقل تشددًا ، يحذر البعض في وول ستريت من الانجراف.

قال بريان مولبيري ، مدير محفظة العملاء في Zacks Investment Management: "عندما تجمع بين نقص العمالة مع بعض النمو الاقتصادي المتباطئ ، ولكن لا يزال الطلب قويًا على الخدمات ... هذا سيجعل هذه الدورة الاقتصادية مختلفة عن الدورات السابقة".

وأضاف مولبيري: "إن سوق العمل القوي سيمنع بنك الاحتياطي الفيدرالي من توفير الإغاثة للاقتصاد في شكل أسعار فائدة منخفضة يتوقعها معظم الناس".

خلق الاقتصاد 223 ألف وظيفة الشهر الماضي ، أعلى من تقديرات الاقتصاديين البالغة 200 ألف وظيفة. انخفض متوسط الدخل في الساعة أكثر من المتوقع إلى 4.6٪ ، مما أثار الآمال في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يفوز في معركته ضد التضخم وقد يلقي قريبًا أسلحته القوية.

وقال جيفريز: "يبدو أن بيانات الأجور صباح اليوم [الجمعة] قد تسببت في عكس اتجاه السوق [بشأن التسعير بمعدلات أعلى]". أظهرت العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي انخفاض الرهانات على مستوى الذروة للمعدلات إلى أقل من 5٪ بعد البيانات ، في حين لا يزال تخفيض سعر الفائدة في نهاية العام قيد التسعير.

أدت الوظائف الـ223،000 التي تم إنشاؤها في ديسمبر إلى رفع متوسط مكاسب الوظائف خلال الأشهر الثلاثة السابقة إلى حوالي 247،000 وظيفة في الشهر. يقول جيفريز إن هذه الوتيرة من نمو الوظائف ، إذا استمرت ، يمكن أن تقضي على المعروض المتبقي من العمال لمدة أربعة أشهر فقط ، ويقدر الركود في سوق العمل بنحو 1.5 مليون عامل.

لتجنب التسارع الحتمي في الأجور ، يجب أن يتباطأ نمو العمالة بشكل ملحوظ. لكن بيانات سوق العمل هذا الأسبوع تظهر أنه لا يزال هناك ما يقرب من ضعف عدد الوظائف الشاغرة لكل باحث عن عمل في نوفمبر ، تشير إلى أن سوق العمل الملتهب سيستمر ، مما يطيل أمد حرب الاحتياطي الفيدرالي ضد التضخم لفترة أطول مما يتوقعه الكثيرون.

وأضاف جيفريز: "إما أن يتباطأ نمو التوظيف بشكل كبير من هنا ، أو أن سوق العمل سيستمر في التضييق وستستمر ضغوط الأجور في التزايد". "ما زلنا نميل إلى السيناريو الأخير".

يتفق آخرون على ذلك ، مشيرين إلى سوق العمل الضيق باعتباره أحد المخاطر الرئيسية التي ستطيل دورة تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي.

قال مورجان ستانلي في مذكرة: "في حين أن هذه القراءة القوية اليوم لا تغير من توقعاتنا بالتنازل إلى 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم ، فإن استمرار نمو الوظائف القوي يزيد من مخاطر تمديد دورة التضييق إلى ما بعد الاجتماع المقبل".

عازم بعض المستثمرين على مواصلة لعبة الدجاجة ضد بنك الاحتياطي الفيدرالي - من خلال الرهان على محور بنك الاحتياطي الفيدرالي على الرغم من إصرار البنك المركزي على أنه سيبقى في المسار الصقوري - يشيرون إلى تراجع عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل كدليل على أن الاحتياطي الفيدرالي سوف يتراجع و تخلت عن سياستها المتشددة.

لكن محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي من ديسمبر أظهر أنه لا يوجد أعضاء يتوقعون خفض أسعار الفائدة هذا العام. كما أشارت إلى مخاوف بشأن "التيسير غير المبرر في الظروف المالية" ، خاصة إذا كان مدفوعًا "بسوء الفهم" من الأسواق حول محور عاجل وليس آجلاً ، من شأنه أن يعقد معركة بنك الاحتياطي الفيدرالي ضد التضخم.