الفائدة الأمريكية.. جولدمان ساكس يتوقع زيادة جديدة في مارس 2027
تتجه توقعات الفائدة الأمريكية نحو مزيد من التشديد النقدي، بعدما توقع بنك جولدمان ساكس أن يرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خلال مارس 2027، في تعديل جديد لتقديراته بشأن مسار السياسة النقدية، على خلفية استمرار الضغوط التضخمية في الولايات المتحدة.
وجاءت مراجعة البنك لتوقعاته بعد تسجيل التضخم الأمريكي مفاجآت صعودية للشهر الثالث على التوالي، إذ تجاوز ارتفاع الأسعار توقعات الأسواق خلال أكتوبر، ما عزز رهانات المستثمرين على زيادة أسعار الفائدة في اجتماع ديسمبر المقبل، وأعاد تشكيل التوقعات بشأن مستقبل الفائدة الأمريكية خلال العام المقبل.
ويُعد جولدمان ساكس أول بنك بين نظرائه يعلن تعديل توقعاته بشأن موعد انتهاء دورة رفع أسعار الفائدة، عقب صدور بيانات التضخم الأخيرة، في إشارة إلى أن استمرار الضغوط السعرية قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى الإبقاء على سياسته النقدية المتشددة لفترة أطول.
الأسواق تتوقع رفع الفائدة الأمريكية في ديسمبر
تسعر الأسواق المالية بصورة شبه كاملة احتمال رفع الفائدة الأمريكية بمقدار 25 نقطة أساس خلال اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي المقرر في 9 ديسمبر 2026، وفقًا لبيانات أداة «فيد ووتش» التابعة لمجموعة «سي إم إي».
ويرى جولدمان ساكس أن الزيادة الثالثة في أسعار الفائدة أصبحت أقرب إلى الحدوث خلال مارس 2027 بدلًا من يناير من العام نفسه، مع توقع تراجع التضخم تدريجيًا حتى نهاية العام الحالي، قبل عودة الضغوط السعرية مع بداية العام الجديد، نتيجة الزيادات المعتادة في الأسعار واستمرار ارتفاع التكاليف.
وقال ديفيد ميركل، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في البنك، إن قراءات التضخم الأخيرة قد تدفع معظم أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى الإشارة في توقعاتهم المقبلة إلى الحاجة لزيادة ثالثة في أسعار الفائدة.
وأضاف أن صدمة الطاقة قد تكون انتهت إلى حد كبير بحلول اجتماع مارس، وربما اجتماع يناير أيضًا، لكن استمرار الضغوط السعرية الأخيرة قد يؤثر في تقييمات مسؤولي البنك المركزي لمسار التضخم.
جولدمان ساكس يؤجل خفض الفائدة الأمريكية إلى ديسمبر 2027
لم تقتصر مراجعة جولدمان ساكس على توقيت الزيادة المقبلة في أسعار الفائدة، بل امتدت إلى موعد بدء دورة التيسير النقدي، إذ أرجأ البنك توقعاته لبدء خفض الفائدة الأمريكية إلى ديسمبر 2027، بدلًا من سبتمبر من العام نفسه.
وبحسب التقديرات المعدلة، سيعقب أول خفض لأسعار الفائدة تخفيضات إضافية خلال مارس ويونيو وسبتمبر 2028، بما يعني استمرار مستويات الفائدة المرتفعة لفترة أطول مما كان البنك يتوقعه سابقًا.
وتعكس هذه التوقعات تغيرًا في تقديرات مسار السياسة النقدية الأمريكية، مع تزايد المخاوف من استمرار التضخم، رغم التوقعات السابقة باتجاه الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض تكاليف الاقتراض خلال العام المقبل.
الطاقة والرسوم الجمركية تضغط على التضخم الأمريكي
تأتي مراجعة توقعات الفائدة الأمريكية في ظل استمرار الضغوط على أسعار المستهلكين، بفعل ارتفاع أسعار النفط المرتبط بالصراع الأمريكي الإسرائيلي مع إيران، إلى جانب الرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة الرئيس دونالد ترامب على الواردات.
كما أسهم استمرار قوة الطلب الاستهلاكي وزيادة الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في دعم الضغوط التضخمية، بما يزيد تعقيد مهمة الاحتياطي الفيدرالي في تحقيق التوازن بين السيطرة على ارتفاع الأسعار ودعم النشاط الاقتصادي.
وأدى ارتفاع تكاليف المعيشة إلى زيادة استياء الناخبين الأمريكيين، وكان من العوامل التي أسهمت في الخسائر الكبيرة التي تكبدها الحزب الجمهوري في انتخابات التجديد النصفي الأسبوع الماضي.
وبذلك، تشير تقديرات جولدمان ساكس إلى احتمال استمرار تشديد السياسة النقدية الأمريكية خلال الفترة المقبلة، مع تأجيل خفض أسعار الفائدة إلى أواخر عام 2027، إذا استمرت الضغوط التضخمية على النحو الذي تعكسه البيانات الأخيرة.
