بنك UBS: تجارة الذهب لم تنتهِ لهذه الأسباب
أثار الارتفاع الحاد في أسعار الذهب وتزايد تقلباته تساؤلات حول ما إذا كانت هذه التجارة تقترب من نهايتها، لكن استراتيجيي UBS يعتقدون أن أمامها المزيد من الارتفاع.
وقال الاستراتيجيون بقيادة بانو باويجا في مذكرة اليوم الاثنين: "قد تكون تجارة الذهب في مراحلها الأخيرة، لكننا نعتقد أنها لم تنتهِ بعد".
وقد عادت تقلبات أسعار الذهب إلى مستويات لم نشهدها منذ بداية الصراع الروسي الأوكراني، وهي فترة يقول البنك إنها غيّرت جوهريًا طبيعة تجارة الذهب.
ويمكن أن تشكل التقلبات المرتفعة عائقًا، لا سيما بالنسبة للمحافظ الاستثمارية الخاصة، التي تعتبرها UBS مصدرًا رئيسيًا للنمو على المدى الطويل.
ومع ذلك، وبمجرد تحديد العوامل المؤدية إلى الاضطرابات الأخيرة، أكد المحللون الاستراتيجيون أن "ثقتنا بالذهب لم تتزعزع".
ومن النقاط الرئيسية في تحليل يو بي إس أن تحركات الأسعار الأخيرة لم تكن مدفوعة بالذهب نفسه بشكل أساسي. بل إن الذهب "تأثر بشكل طفيف بتحركات أكبر بكثير في أسعار المعادن النفيسة"، والتي غذتها النقص في المعروض الفعلي، وضعف السيولة، وزيادة الطلب الاستثماري، لا سيما من الصين.
وانخفضت نسبة الذهب إلى الفضة إلى مستويات سبقت تاريخيًا انخفاض العوائد قصيرة الأجل، مما استدعى بعض الحذر، لكن المحللين الاستراتيجيين يرون أن هذا لا يُضعف الاتجاه العام.
وكتبوا: "لا تزال العوامل الأساسية المحركة للطلب على الذهب - انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة، وارتفاع علاوات الأجل في الأسواق المتقدمة، وطلب التنويع من المستثمرين المؤسسيين والأفراد على حد سواء - من المرجح أن ترفع أسعار الذهب في المستقبل".
كما يسلط الفريق الضوء على عمليات الشراء المستمرة من البنوك المركزية والمؤسسات المالية الدولية، بالإضافة إلى التدفقات النقدية المتواصلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، حتى مع وصول الأسعار إلى مستويات قياسية.
ويتوقع بنك يو بي إس حدوث تراجعات قصيرة الأجل، خاصةً مع ارتفاع التقلبات، لكنه لا يرى مؤشرات على تصحيح حاد.
وقال المحللون الاستراتيجيون: "الظروف غير مواتية لانخفاض كبير في أسعار الذهب"، مشيرين إلى غياب العوامل التي أدت تاريخيًا إلى انخفاضات بنحو 20%، مثل الانخفاض الحاد في تقلبات الأسهم وفروق أسعار الفائدة، وانخفاض التضخم، أو الارتفاع القوي للدولار.
وأضافوا: "نتوقع عكس ذلك خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة القادمة، ولذلك نحتفظ بمراكز شراء في الذهب".
