السبت 25 مايو 2024
رئيس التحرير
عمرو عامر
المشرف العام
عبدالعظيم حشيش
بنوك خارجية

بنك إنجلترا يحسم سعر الفائدة 9 مايو الجاري.. وهذه آخر التوقعات

الأحد 05/مايو/2024 - 06:00 م
بنك إنجلترا
بنك إنجلترا

يعلن بنك إنجلترا عن قراره بشأن سعر الفائدة في 9 مايو المقبل وفي حين أنه من غير المتوقع تغيير أسعار الفائدة، سيركز المستثمرون على ثلاثة أسئلة رئيسية يأملون أن يجيب عليها التقرير المصاحب والمؤتمر الصحفي:

• متى ستبدأ أسعار الفائدة في الانخفاض عام 2024؟

• إلى أين يرى البنك أن التضخم سيتجه هذا العام

• هل يستطيع البنك، مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي، استبعاد زيادة سعر الفائدة؟

وأكد خبراء أن المستثمرين قد لا يحصلون على إجابات محددة لكل هذه الأسئلة، لكن انخفاض التضخم وضعف النمو الاقتصادي يمهدان الطريق أمام البنك لبدء الاستعداد لخفض أسعار الفائدة من 5.25%، حيث كانت منذ أغسطس 2023 وكان هذا الارتفاع هو الرابع عشر على التوالي.

وارتفعت أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ 15 عاما وفي مارس صوت ثمانية من أعضاء لجنة السياسة النقدية لصالح عدم التغيير، وصوت عضو واحد لصالح الخفض.

هل ينتظر بنك إنجلترا الاحتياطي الفيدرالي؟

وكان من المتوقع أن يأخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي زمام المبادرة ويبدأ في خفض أسعار الفائدة هذا الربيع، على أن تتبعه البنوك المركزية الأخرى ولكن بنك الاحتياطي الفيدرالي يشير الآن إلى أن خفض أسعار الفائدة ليس في الأفق ، لكنه استبعد رفع سعر الفائدة في اجتماع الأول من مايو وقد يكون البنك المركزي الأوروبي أول من يخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في يونيو، مع استمرار التضخم في الانخفاض في منطقة اليورو.

وفي حين أن بنك إنجلترا لا يقوم بالتنسيق مع بنك الاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الأوروبي، فإنه يدرك الاتجاهات العالمية والقضايا المحلية أيضًا وهذا يترك لجنة السياسة النقدية في البنك في مأزق ومن الممكن نظرياً أن يتحرك أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي، وصورة التضخم  أفضل مما هي عليه في الولايات المتحدة، ولكن ليس كثيراً وهناك بعض "الثبات" في التضخم الذي يزعج صناع القرار السياسي في بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكن معدل التضخم في إنجلترا عند 3.2% أقل من نظيره في الولايات المتحدة، حيث بلغت آخر قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين 3.5%.

وإن اقتصاد المملكة المتحدة أضعف من اقتصاد الولايات المتحدة - كما أشارت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية هذا الأسبوع - لذا فإن التيسير النقدي قد يكون أقل إشكالية ويمكن أن يساعد في تحفيز أجزاء من الاقتصاد مثل سوق الإسكان.

متى سيبدأ البنك في خفض أسعار الفائدة؟

من المتوقع أن يبقي بنك إنجلترا أسعار الفائدة عند 5.25% في اجتماع مايو، وفقًا لإجماع FactSet، لكن نشر تقرير السياسة النقدية سيعطي بعض التوقعات الأحدث بشأن اقتصاد المملكة المتحدة.

والأهم من ذلك، أن المستثمرون قد يحصلون على بعض التلميحات حول الجدول الزمني المحتمل للبنك لخفض أسعار الفائدة، على الرغم من أن هذا موضوع عادة ما يتم التحايل عليه بعناية وسيحصلون أيضًا على بعض المؤشرات حول الموعد المتوقع لتراجع التضخم في المملكة المتحدة إلى هدف 2٪ (وربما ينخفض ​​​​إلى أقل من ذلك في عام 2024).

كما سيتم إصدار بيانات التضخم القادمة في المملكة المتحدة في 22 مايو، ولكن الاجتماع القادم للبنك وقرار سعر الفائدة لن يصدر حتى 20 يونيو، بعد أن أعلن البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي عن قراراتهما.

متى سيخفض البنك المركزي؟

تشير أسعار السوق إلى شهر أغسطس، ويتوقع تقرير منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن الربع الثالث هو الفترة الأكثر احتمالا ــ وأن أسعار الفائدة ستكون 3.75% بحلول نهاية عام 2025.

وفي نهاية عام 2023، كانت بعض البنوك الاستثمارية تتوقع أن يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة بحلول فبراير ومارس وقبيل الاجتماع، قال كبير الاقتصاديين بالبنك هوو بيل مؤخرًا إن تخفيض أسعار الفائدة لا يزال يمثل طريقًا للمستقبل.

وفي شهر مارس، صوت أعضاء لجنة السياسة النقدية بأغلبية 8 مقابل 1 لصالح الإبقاء على أسعار الفائدة، مع تصويت عضو واحد لصالح التخفيض ومن المرجح أن يتغير تكوين هذا في شهر مايو.

وقال خبراء إن البنك يمكن أن يبدأ في خفض أسعار الفائدة في وقت أقرب مما تتوقعه السوق، مما يعني أن عوائد السندات البريطانية جذابة عند المستويات الحالية وتبلغ عائدات السندات الحكومية البريطانية لمدة عامين حوالي 4.4%، وحوالي 4.2% لسندات الخمس سنوات و4.30% لسندات 10 سنوات، على الرغم من أن هذا الاستحقاق يتم تداوله أعلى من قيمته الاسمية.

كيف سيؤثر خفض سعر الفائدة في المستقبل على المستهلك؟ 

مع انخفاض أسعار الفائدة، من المرجح أن تنخفض معدلات الادخار النقدي في الحسابات المصرفية ومعايير التدقيق الدولية، مما يعني أن المدخرين قد يبدأون في الحصول على فائدة أقل مقابل أموالهم في البنك.

ومع ذلك، فإن انخفاض أسعار الفائدة سيجعل أيضًا ديون المستهلكين أرخص، مما قد يريح الأشخاص الذين لديهم ديون كبيرة على بطاقات الائتمان - وأصحاب الرهن العقاري الذين لديهم منتجات ذات أسعار فائدة متغيرة وأولئك الذين أعادوا رهنهم إلى منتجات ذات سعر ثابت في العامين الماضيين قد لا يشعرون بهذا حتى يعيدوا رهنهم مرة أخرى.

كيف سيكون رد فعل الاقتصاد الحقيقي؟

وفي "الاقتصاد الحقيقي"، من المرجح أن يفيد تفكيك السياسة النقدية أيضًا المتاجر والشركات عبر الإنترنت التي تعرضت لضغوط بسبب شبح التضخم في سلسلة التوريد وانخفاض ثقة المستهلك.

وإذا كانت أسعار الفائدة المرتفعة لديها القدرة على الحد من الإنفاق في اقتصاد المملكة المتحدة وتهدئة نمو الناتج المحلي الإجمالي، فإن انخفاض أسعار الفائدة سيؤدي من الناحية النظرية إلى تأثير معاكس.

ولكن في الممارسة العملية، هناك الكثير من عدم اليقين وبينما تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى تحفيز الاقتصاد، لا يزال من المتوقع أن تعاني المملكة المتحدة من انخفاض النمو في السنوات القادمة حيثما تنتهي أسعار الفائدة وفي كلتا الحالتين، سوف يستغرق الأمر بعض الوقت حتى تصبح التأثيرات الدقيقة مرئية، ناهيك عن كونها قابلة للقياس الكمي.