ما هو سعر التمويل لليلة واحدة المضمونة SOFR الذي تبنته مصر بديلا عن الليبور LIBOR

يناقش مجلس النواب المصري الموافقة على خطاب "تعديل بعض الاتفاقيات مع البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية بشأن التخلي عن الليبور LIBOR كسعر فائدة مرجعي واستبداله بالسوفر SOFR".

اعتبارًا من 1 يناير 2022، تم تطبيق أسعار ليبور الأربعة القياسية بخلاف الدولار الأمريكي - الجنيه البريطاني (GBP)، والين الياباني (JPY)، والفرنك السويسري (CHF)، واليورو (EUR) - بالإضافة إلى أسعار الفائدة لمدة أسبوع واحد وأسبوعين.

ولم يعد يتم نشر LIBOR لمدة شهر بالدولار الأمريكي ويعد انتهاء هذه الأسعار جزءًا من الإيقاف النهائي لسعر ليبور - وتم إيقاف جميع أسعار ليبور بالدولار الأمريكي منذ 30 يونيو 2023.

وعلى الصعيد العالمي، كان عام 2021 بمثابة بداية النهاية لليبور وفي أكتوبر كررت الهيئات التنظيمية المالية الفيدرالية والولائية في الولايات المتحدة توقعاتها بأن المؤسسات الخاضعة للإشراف والمتعرضة لمخاطر ليبور سوف تتقدم نحو التحول المنظم بعيدًا عن المؤشر القياسي وللقيام بذلك، نصحت الوكالات المؤسسات بشدة بعدم استخدام سعر ليبور بالدولار الأمريكي كسعر مرجعي على العقود الجديدة بعد 31 ديسمبر 2021، والتأكد من أن العقود الحالية تحتوي على لغة احتياطية قوية تتضمن سعر مرجعي بديل محدد بوضوح.

ووصل سعر ليبور إلى التقاعد النهائي في 30 يونيو 2023 ومن المهم للشركات أن تفهم كيف يمكن أن تتأثر مع تأقلم الأسواق والجهات التنظيمية والشركات مع الحياة بعد ليبور والمواعيد النهائية الانتقالية المختلفة.

أسعار جديدة مثل SOFR تحل محل LIBOR

من الضروري أن تتعلم الشركات معايير الاستبدال وطورت الهيئات التنظيمية في جميع أنحاء العالم معدلات أكثر قوة وخالية من المخاطر (RFRs) قائمة على المعاملات تتوافق مع المعايير المالية المرجعية للمنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO) لما يقرب من 400 تريليون دولار من منتجات الجملة والاستهلاك.

ما هو SOFR؟
إن سعر التمويل لليلة واحدة المضمونة (SOFR) هو البديل المفضل لدى جي بي مورجان لسعر الليبور بالدولار الأمريكي وأنشأ الاحتياطي الفيدرالي لجنة الأسعار المرجعية البديلة (ARRC) في عام 2014 لتطوير SOFR باعتباره معدل RFR بديل، والذي تم نشره على أساس ليلي منذ عام 2018.

كيف يعمل SOFR؟
SOFR هو مقياس واسع لتكلفة الاقتراض النقدي لليلة واحدة بضمان أوراق الخزانة في سوق اتفاقيات إعادة شراء الخزانة لليلة واحدة.
وتتوفر العديد من المتغيرات، ولكن الخيار الذي يعتقد أنه يشبه سعر ليبور نظرًا لهيكل مصطلحاته هو مصطلح SOFR، والذي يتم نشره بمعدلات تطلعية لمدة شهر وثلاثة وستة و12 شهرًا ومصطلح SOFR هو السعر المفضل لدى J.P. Morgan.

تعديلات انتشار الائتمان مع SOFR

تعد تعديلات انتشار الائتمان أمرًا مهمًا آخر يجب فهمه حول SOFR وتستخدم معايير ليبور وغيرها من معايير التقارير المالية مثل SOFR منهجيات مختلفة، مما يعني أنه قد تكون هناك اختلافات بين المعدلات المنشورة للمعايير ومع تحول المؤسسات، قد تتطلع إلى استخدام تعديلات انتشار الائتمان لمحاولة مواءمة أفضل لأسعار SOFR المضمونة مع أسعار LIBOR غير المضمونة.

نهج جي بي مورجان في التحول

عمل جي بي مورجان على التأكد من أن الشركة بأكملها مستعدة لعملية التحول وقام البنك بأعمال قانونية وعملياتية وأنظمة واتصالات كبيرة تتعلق بالانتقال لضمان مسار سلس وتتضمن بعض العناصر التي تناولها البنك تقييم المعدلات الاحتياطية، وتعديلات المستندات، والتسهيلات متعددة العملات، والقروض المشتركة، ومحاسبة التحوط، والتنسيق عبر RFRs، من بين عناصر أخرى.

ما هي الخطوات التي يجب أن يتخذها البنك للتحويل لـ SOFR؟

نظرًا لحجم التحول من LIBOR إلى SOFR، من المهم أن تتخذ الشركات جميع الإجراءات اللازمة لإعداد نفسها وشؤونها المالية ويجب العلم بالتواريخ الرئيسية القادمة وفهم الأحكام المتعلقة بالليبور في مستندات القرض والتعرف على SOFR والتأكد من الأنظمة والعمليات الداخلية يمكنها استيعاب الأسعار البديلة الجديدة.