سندات الخزانة ذات العائد الثابت.. إزاي بتشتغل وبتحقق عائد للمستثمر؟
تعد سندات الخزانة ذات العائد الثابت بالجنيه المصري إحدى أدوات الدين الحكومية التي تلجأ إليها وزارة المالية لتوفير التمويل اللازم للموازنة العامة للدولة، بينما تمثل في الوقت نفسه أداة استثمارية أمام المؤسسات والمستثمرين الراغبين في الحصول على عائد دوري محدد وفقًا لشروط كل إصدار.
وتختلف سندات الخزانة عن العديد من أدوات الاستثمار الأخرى في طبيعة العائد وآجال الاستحقاق، إذ يتم تحديد سعر الفائدة أو «الكوبون» عند إصدار السند، ويظل ثابتًا طوال مدة السند.
ما هي سندات الخزانة ذات العائد الثابت؟
سندات الخزانة هي أوراق مالية حكومية تمثل التزامًا على الحكومة بسداد القيمة الاسمية للسند عند تاريخ الاستحقاق، إلى جانب دفع العائد الدوري المحدد وفقًا لشروط الإصدار.
ويتم طرح هذه السندات من خلال مزادات، ويمكن تداولها في السوق الثانوية، وهو ما يتيح للمستثمر إمكانية بيع السند قبل موعد استحقاقه، لكن بسعر السوق وقت البيع.
كيف يحصل المستثمر على العائد؟
عند شراء سند خزانة بعائد ثابت، يعرف المستثمر قيمة العائد السنوي المحدد للإصدار، وتتم الاستفادة منه وفق دورية صرف العائد المنصوص عليها في شروط السند.
وعند الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق، يحصل المستثمر على القيمة الاسمية وفق شروط الإصدار.
لكن في حال قرر المستثمر بيع السند قبل موعد الاستحقاق، فإن السعر الذي سيحصل عليه يتأثر بحركة أسعار الفائدة في السوق والعوامل الأخرى المؤثرة في أسعار السندات.
ماذا يحدث للسند عندما تتغير أسعار الفائدة؟
تتحرك أسعار السندات في السوق الثانوية عادةً في الاتجاه المعاكس لأسعار الفائدة.
فعندما ترتفع أسعار الفائدة، تصبح الإصدارات الجديدة أكثر جاذبية، وقد تتراجع أسعار السندات القديمة ذات العائد الثابت.
وعلى العكس، عندما تنخفض أسعار الفائدة، يمكن أن ترتفع قيمة السندات القديمة التي تحمل عائدًا أعلى نسبيًا من الإصدارات الجديدة.
ما الفرق بين السندات وأذون الخزانة؟
يكمن الاختلاف الأساسي في المدة وطريقة تحقيق العائد.
فأذون الخزانة تعد أدوات دين قصيرة الأجل، بينما تمتد آجال سندات الخزانة لفترات أطول، وقد توفر عائدًا دوريًا للمستثمر وفق شروط الإصدار.
لذلك يختار المستثمر بين الأداتين وفقًا لاحتياجاته الاستثمارية ومدة الاستثمار ومستوى العائد والمخاطر المقبولة.
هل سندات الخزانة خالية من المخاطر؟
رغم كونها أدوات دين حكومية، فإن الاستثمار فيها لا يعني انعدام المخاطر تمامًا، خاصة عند البيع قبل الاستحقاق.
ومن أبرز العوامل التي يجب وضعها في الاعتبار تغير أسعار الفائدة، والتضخم، والسيولة، وسعر السند في السوق الثانوية.
وبالتالي، فإن ارتفاع العائد الاسمي لا يعني بالضرورة تحقيق عائد حقيقي مرتفع، إذ يجب مقارنة العائد بمعدلات التضخم خلال فترة الاستثمار.
وتظل سندات الخزانة ذات العائد الثابت بالجنيه المصري إحدى الأدوات المهمة في سوق الدين المحلية، سواء لتمويل احتياجات الحكومة أو لتنويع محافظ المستثمرين الباحثين عن دخل دوري وفق شروط الإصدار.
