بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يقترب من تثبيت الفائدة لهذه الأسباب
من المتوقع على نطاق واسع أن يُرجئ البنك المركزي الأمريكي خفض أسعار الفائدة مجددًا في اجتماعه القادم، في ظلّ اجتماع المسؤولين في ظلّ حملة ضغط متزايدة من الرئيس دونالد ترامب.
وأبقى صانعو السياسات في الاحتياطي الفيدرالي المستقل سعر الإقراض المرجعي ثابتًا منذ بداية العام، في ظلّ مراقبتهم لتأثير رسوم ترامب الجمركية الشاملة على أكبر اقتصاد في العالم.
مع نهج ترامب المتقطّع في فرض الرسوم الجمركية - وتأثيرها البطيء على التضخم - يرغب مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في الاطلاع على البيانات الاقتصادية لهذا الصيف لقياس مدى تأثر الأسعار.
كبح جماح التضخم
وعند دراسة تغييرات أسعار الفائدة، يسعى البنك المركزي - الذي يجتمع يومي الثلاثاء والأربعاء - إلى تحقيق توازن بين كبح جماح التضخم وازدهار سوق العمل.
لكن نهج البنك المعتمد على البيانات أثار غضب الرئيس الجمهوري، الذي انتقد مرارًا رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لعدم خفضه أسعار الفائدة أكثر، واصفًا إياه بـ"الأحمق" و"الغبي".
ومؤخرًا، ألمح ترامب إلى أنه قد يستخدم مشروع تجديد الاحتياطي الفيدرالي الذي تبلغ تكلفته 2.5 مليار دولار كوسيلة للإطاحة بباول، قبل أن يتراجع ويقول إن ذلك مستبعد.
وزار ترامب موقع بناء الاحتياطي الفيدرالي يوم الخميس الماضي، وظهر متوترًا مع باول، حيث شكك رئيس الاحتياطي الفيدرالي في وصف ترامب للتكلفة الإجمالية للتجديد أمام الكاميرات.
ولكن الاقتصاديين يتوقعون أن يتجاوز الاحتياطي الفيدرالي الضغوط السياسية في اجتماعه للسياسة النقدية.
وقال رايان سويت، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في أكسفورد إيكونوميكس: "بدأنا نرى أدلة على تأثير الرسوم الجمركية على التضخم".
وأضاف سويت لوكالة فرانس برس: "سنرى ذلك أيضًا في يوليو وأغسطس، ونعتقد أن ذلك سيعطي الاحتياطي الفيدرالي سببًا للبقاء على الحياد".
رسوم ترامب الجمركية
ومنذ عودته إلى الرئاسة في يناير، فرض ترامب رسومًا جمركية بنسبة 10% على البضائع الواردة من جميع دول العالم تقريبًا، بالإضافة إلى رفع أسعار الفائدة على الصلب والألمنيوم والسيارات.
وكان تأثير هذه الرسوم على التضخم محدودًا حتى الآن، مما دفع الرئيس الأمريكي إلى استغلال هذا الأمر للدعوة إلى خفض أسعار الفائدة ثلاث نقاط مئوية.
ويتراوح سعر الإقراض المرجعي حاليًا بين 4.25% و4.50%.
ويجادل ترامب أيضًا بأن خفض أسعار الفائدة سيوفر على الحكومة أموالًا تُدفع على مدفوعات الفائدة، وطرح فكرة إقالة باول. وقد أثارت هذه التصريحات قلقًا في الأسواق المالية.
وقال سويت: "يرى باول أن الإدارة أطلقت هذه البالونة الاختبارية" لإقالته قبل أن تتراجع عن قرارها بناءً على رد فعل السوق.
وأضاف محلل أكسفورد إيكونوميكس: "لقد أظهر ذلك أن الأسواق تُقدّر استقلالية البنك المركزي"، متوقعًا أن يكون باول أكثر تأثرًا بمخاوف سوق العمل.
وتنتهي ولاية باول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في مايو 2026.
"انقسامات" في سوق العمل
يتوقع المحللون خروج بعض الأعضاء عن صفهم إذا قررت لجنة تحديد أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي، في اجتماعها الخامس على التوالي، إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير.
وحذّر سويت من أن بعض المراقبين قد يصورون هذه المعارضة على أنها رد فعل على باول، لكنه جادل بأن هذا ليس بالضرورة هو الحال.
وقالت كاثي بوستجانشيك، كبيرة الاقتصاديين في "نايشن وايد": "ليس من غير المألوف أو غير المألوف أن نرى، في أوقات وجود درجة عالية من عدم اليقين، أو ربما نقطة تحول في السياسة، أن نجد شخصًا أو شخصين يعارضان".
وأشار كل من محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر ونائبة رئيس الإشراف ميشيل بومان إلى انفتاحهما على خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من يوليو، مما يعني أن اختلافهما مع قرار إبقاء أسعار الفائدة ثابتة لن يُفاجئ الأسواق.
وقال بوستجانتشيك إن كثرة المعارضة قد تُثير الاستغراب، وتدفع البعض إلى التساؤل عما إذا كان باول يفقد السيطرة على مجلس الإدارة، لكنه أضاف: "لا أتوقع أن يكون الأمر كذلك".
يرى سويت أن "سوق العمل هو العامل الحاسم".
شهد القطاع الخاص ضعفًا، بينما كان معدل التوظيف أقل من المتوسط، وارتفع عدد الأشخاص الذين فقدوا وظائفهم بشكل دائم.
وقال سويت: “هناك بعض التصدعات في سوق العمل، لكنها لم تتحول إلى خطوط فاصلة بعد”، مضيفا أنه يتوقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في وقت أقرب إذا ضعف سوق العمل فجأة.
