الثلاثاء 11 فبراير 2025
رئيس التحرير
عمرو عامر
المشرف العام
عبدالعظيم حشيش
رئيس التحرير
عمرو عامر
المشرف العام
عبدالعظيم حشيش
تحليل

عودة للانتعاش أم مزيد من الغرق.. ما مصير الروبل الروسي بعد وصول ترامب للبيت الأبيض

الثلاثاء 21/يناير/2025 - 03:30 م
الروبل الروسي
الروبل الروسي

مع تعهد دونالد ترامب بإنهاء الحرب بين أوكرانيا وروسيا بسرعة، بدأ اللاعبون في السوق في النظر في التأثير الذي قد يحدثه ذلك على الروبل، الذي أصبح منبوذًا بعد العقوبات.

كيف كان أداء الروبل في الأشهر الأخيرة؟

بدأ الروبل العام متراجعًا إلى أضعف مستوى له منذ مارس 2022، لكنه تعزز بنحو 10% منذ ذلك الحين، ليصبح العملة الأفضل أداءً في الأسواق الناشئة في عام 2025.

وعلى الرغم من العقوبات الأمريكية المفروضة على الطاقة في 10 يناير، فإن العملة تسير على المسار الصحيح لتحقيق أفضل شهر لها منذ رفع أسعار الفائدة الطارئة وضوابط رأس المال وغيرها من التدابير التي دعمتها في أعقاب غزو أوكرانيا في فبراير 2022.

وفي عام 2024، بدأ الروبل في التعزيز في منتصف أبريل مع تقدم القوات العسكرية، وهو ما يمثل تغييراً في المد لصالح روسيا، وعلى الرغم من انخفاض أسعار النفط، السلعة الرئيسية التي تصدرها روسيا.

وعكس توغل أوكرانيا في منطقة كورسك الروسية ذلك وتسارعت خسائر الروبل في نوفمبر عندما فرضت واشنطن عقوبات على بنك جازبروم الذي يتعامل مع مدفوعات صادرات الطاقة ويعمل كقناة رئيسية لإيصالات العملات الأجنبية.

ما هو التأثير الذي قد تخلفه أي محادثات بين ترامب وبوتن؟

يتوقع بعض المحللين رفع بعض العقوبات الغربية المفروضة على موسكو جزئياً إذا عقد ترامب محادثات مباشرة مع الرئيس الروسي فلاديمير بوتن - على الرغم من أن مستشاري ترامب أقروا بأن أي حل للحرب من غير المرجح أن يأتي على الفور.

ويتوقع البعض ارتفاع قيمة الروبل مدفوعاً بمدفوعات الصادرات الروسية واستئناف بعض الاستثمارات الأجنبية وسط إعادة دمج تدريجية محتملة في النظام العالمي.

ويشير آخرون إلى الطلب المؤجل الضخم على الواردات من الصناعات مثل الطيران أو توليد الطاقة، حيث تبلغ الاحتياجات الحالية لقطع الغيار عشرات المليارات من الدولارات، وهو ما قد يدفع الروبل إلى السقوط الحر.

ومع ذلك، من المرجح أن تظل العقوبات قائمة في الغالب حتى يتم التوصل إلى حل مستدام للحرب، وهو ما قد يستغرق سنوات.

الروبل الروسي

ما هي قيمة الروبل؟

تحرك الروبل بسبب تطورات ساحة المعركة والعقوبات وليس الأساسيات الاقتصادية الكلية، مما يجعل من الصعب حساب قيمته العادلة.

وأصبحت التقديرات أكثر ندرة وتوقف العديد من المحللين الدوليين عن نشر أبحاث وحسابات الروبل.

طورت بورصة موسكو (MOEX)، منصة تداول العملات الأجنبية الرئيسية في روسيا، والبنوك الروسية منتجات بيانات للسوق المحلية وتواصل بعض البنوك غير الروسية توريد بيانات الروبل إلى خدمات البيانات الدولية.

قال البنك المركزي في تقرير صادر في 17 يناير إن سعر الصرف الفعلي الحقيقي، وهو مقياس يستخدم لتقريب "القيمة العادلة" للعملة، كان أقل بنسبة 9٪ من متوسطه على مدى 10 سنوات.

وأوضح قادة الأعمال الروس، بمن فيهم الرئيس التنفيذي لسبيربنك جيرمان جريف والرئيس التنفيذي لبنك في تي بي أندريه كوستين، أن المستوى الذي يزيد قليلاً عن 100 مقابل الدولار مريح للاقتصاد.

هل يتصرف الروبل مثل العملات الناشئة الأخرى؟

كانت تحركات الروبل أقل قابلية للتنبؤ منذ ربيع عام 2022 وشهد ذعر السوق في بداية الحرب انخفاض العملة إلى 150 مقابل الدولار وسعت روسيا إلى وقف تدفقات النقد الأجنبي، وحظر بيع الأصول من قبل الشركات الأجنبية وفرض متطلبات بيع النقد الأجنبي على المصدرين.

مع انكماش الواردات بسبب العقوبات الغربية، مما أدى إلى فائض في النقد الأجنبي، ارتفع الروبل بشكل حاد إلى حوالي 50 مقابل الدولار في يونيو 2022. وكان آخر تداول له عند حوالي 101.5 مقابل الدولار.

كيف تعمل سوق النقد الأجنبي في روسيا تحت العقوبات؟

انتقلت تجارة الدولار واليورو إلى أسواق خارج البورصة بين البنوك بعد أن فرضت الولايات المتحدة عقوبات على بورصة موسكو في يونيو 2024.

وأصبح اليوان الصيني العملة الأكثر تداولاً على بورصة موسكو والعملة المفضلة لتدخلات البنك المركزي.

يحدد البنك المركزي أسعار الصرف الرسمية بناءً على بيانات التجارة بين البنوك التي يقدمها المقرضون - جنبًا إلى جنب مع تداول العقود الآجلة للروبل / الدولار على بورصة موسكو - يوفر أفضل وكيل لأسعار السوق خارج البورصة، وفقًا لمتداولي النقد الأجنبي.

وتقول الحكومة إنها ستلتزم بسياسة سعر الصرف العائم.

ماذا تستطيع البنوك والشركات أن تفعل في سوق الصرف الأجنبي في روسيا؟

إن ما يقرب من نصف البنوك الروسية البالغ عددها 316 بنكاً لا تخضع للعقوبات ويمكنها شراء وبيع الدولار واليورو كما تعمل هناك أيضاً شركات تابعة لبعض البنوك الغربية الكبرى مثل بنك يوني كريديت الإيطالي، وبنك أو تي بي المجري، وبنك رايفايزن الدولي النمساوي.

ويأتي الطلب المحلي على الدولار واليورو من الشركات المستوردة، حيث أن 15% من الواردات لا تزال تأتي من أوروبا، ولكن حصة الدولار واليورو في التجارة الخارجية تشهد انخفاضاً، وفقا لرويترز.