ارتفاع عائدات السندات الحكومية في منطقة اليورو

ارتفعت عائدات السندات الحكومية في منطقة اليورو في أول يوم تداول في عام 2024 لكنها ظلت على مسافة قريبة من أدنى مستوياتها في عدة أشهر حيث خصمت أسواق المال حوالي 160 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام.

وانخفض العائد على السندات الألمانية لأجل 10 سنوات، وهو المؤشر القياسي لمنطقة اليورو، بمقدار 55 نقطة أساس في عام 2023 - وهو أكبر انخفاض منذ عام 2014 - وكان الانخفاض كله تقريبًا في نوفمبر وديسمبر مع تباطؤ التضخم أكثر من المتوقع، وأشار البنك المركزي الأوروبي كانت دورة رفع الأسعار على وشك الانتهاء.

ذكر متداولو السندات تحركات كبيرة الحجم بناءً على السيولة الضعيفة في الأسابيع الأخيرة من شهر ديسمبر عندما انخفض عائد البوند إلى أقل من 2٪ قبل أن ينعكس بشكل حاد فوق هذا الحد.

وانخفضت العائدات الحقيقية الألمانية إلى المنطقة السلبية في نهاية ديسمبر للمرة الأولى منذ أغسطس قبل أن تصل إلى -0.075٪، وهو أدنى مستوى لها منذ 1 يونيو وكانت آخر مرة عند 0.051٪ يوم الثلاثاء.

وارتفع العائد على البوند في أحدث مرة بمقدار 4.5 نقطة أساس ليصل إلى 2.075%. وفي الأسبوع الماضي، وصل إلى 1.896%، وهو أدنى مستوى له منذ أكثر من عام.

وظل الإقراض المصرفي في جميع أنحاء منطقة اليورو ضعيفا في نوفمبر، وفقا لبيانات البنك المركزي الأوروبي.

وبلغت العقود الآجلة لشهر ديسمبر 2023 على سعر الفائدة على المدى القصير لليورو من البنك المركزي الأوروبي (ESTR) 2.28٪، مما يشير ضمنًا إلى توقعات لسعر الفائدة على الودائع عند 2.38٪ بحلول نهاية العام وتخفيضات بمقدار 162 نقطة أساس من 165 نقطة أساس في أواخر الأسبوع الماضي.

قال عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، روبرت هولزمان، مؤخرًا، إنه من السابق لأوانه الحديث عن خفض تكاليف الاقتراض، وإن مثل هذه الخطوة في عام 2024 ليست مؤكدة على الإطلاق، في حين قالت صانعة السياسات إيزابيل شنابل إن البنك المركزي الأوروبي لديه طريق ليقطعه قبل خفض التضخم إلى مستوياته. الهدف 2%

وأشار سيمسن من كومرتس بنك إلى الآثار المترتبة على العرض، والتي قد تضع ضغوطًا هبوطية على أسعار السندات هذا الأسبوع.

وقال: "يبدو أن هناك خط أنابيب مزدحم ومكثف للمدة في المستقبل مع ارتفاع أحجام مزادات السندات الحكومية في منطقة اليورو مرة أخرى". أسعار السندات تتحرك عكسيا مع العائدات.

وسيتحول تركيز المستثمرين سريعًا إلى بيانات التضخم في منطقة اليورو، حيث تحدد الأرقام الألمانية الصادرة يوم الخميس مسار الأسواق المالية.

وقال روبن سيجورا كايولا، الاقتصادي الأوروبي في بنك أوف أمريكا، الذي يتوقع انخفاض التضخم إلى أقل من هدف 2٪ بحلول أغسطس 2024، إن التضخم في منطقة اليورو "من المرجح أن يرتفع في ديسمبر ويناير مدفوعًا بالتأثيرات الأساسية لأسعار الطاقة".

وارتفع العائد على السندات الحكومية الإيطالية لأجل 10 سنوات، وهو المعيار القياسي لمنطقة اليورو، بمقدار 3 نقاط أساس إلى 3.74%. وفي الأسبوع الماضي، بلغ 3.468%، وهو أدنى مستوى له منذ أغسطس 2022.

وبلغت الفجوة بين عائدات السندات الإيطالية والألمانية لأجل 10 سنوات 165.5 نقطة أساس بعد أن سجلت مؤخرًا أدنى مستوى لها في ستة أشهر عند 154.10 نقطة أساس.

أدى التخفيض الأبطأ من المتوقع في إعادة استثمار برنامج الشراء الطارئ للجائحة (PEPP)، وهو اتفاق استقرار للاتحاد الأوروبي يسمح بمزيد من الوقت لخفض الدين العام والتوقعات بتخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة، إلى دعم الطلب على سندات الحكومة الإيطالية.

ستنتهي إعادة استثمار PEPP بالكامل في 30 يونيو وسيتم تخفيض المحفظة بمقدار 7.5 مليار يورو شهريًا حتى نهاية العام.

وقال المحللون إن 7.5 مليار دولار هو مبلغ سهل الهضم، في حين تظل عمليات إعادة الاستثمار مرنة، مما يسمح للبنك المركزي الأوروبي بمعالجة أي ضغوط غير مبررة تتعلق بـ BTPs.