توقعات الجنيه الإسترليني أمام اليورو في 2024

مع دخول الأسواق عطلة رأس السنة الجديدة 2024، يتم تداول سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل اليورو عند 1.15355 ونستعرض في هذا التقرير نتائج مسح أفضل 11 مؤسسة مالية وبنوك وتوقعاتها لزوج الجنيه الإسترليني /اليورو لنهاية العام (2024/2025).

وسيكون الأداء النسبي لاقتصادات المملكة المتحدة ومنطقة اليورو عنصرًا حاسمًا في سعر صرف الجنيه الاسترليني مقابل اليورو (GBP / EUR) خلال عام 2024، خاصة بعد التشديد النقدي القوي من قبل البنوك المركزية.

وتشير التوقعات المجمعة إلى انخفاض زوج الجنيه الإسترليني/اليورو مع قيام بنك إنجلترا بعكس مساره.

ويتوقع ING أن يضعف زوج الجنيه الإسترليني/اليورو إلى 1.1110 على مدى 12 شهرًا مع قيام بنك إنجلترا بتخفيض أسعار الفائدة بقوة أكبر.

ويتوقع بنك HSBC أن يكون اقتصاد المملكة المتحدة مرنًا ويتوقع أن يتمكن زوج الجنيه الإسترليني/اليورو من الحفاظ على موقعه والتداول عند 1.1570 في نهاية عام 2024.

يبدو بنك جولدمان ساكس أكثر تفاؤلاً بشأن الجنيه ويتوقع أن يرتفع زوج الجنيه الإسترليني/اليورو إلى 1.20 على مدار 12 شهرًا.

حقق الجنيه الاسترليني تقدمًا بشكل عام خلال عام 2023 حيث حقق زوج الجنيه الإسترليني/اليورو مكاسب صافية إلى 1.1535 من أقل بقليل من 1.1300 في نهاية عام 2022.

مع ذلك، فشل زوج إسترليني/يورو في الحفاظ على أعلى مستوى له عند 1.1770 الذي شهده في أغسطس.

كانت توقعات سياسة بنك إنجلترا (BoE) عنصرًا حاسمًا خلال العام.

رفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة إلى 5.25% في بداية أغسطس واستمر في إظهار خطابه المتشدد مع التحذير من أن أسعار الفائدة قد تحتاج إلى زيادة أخرى.

أدت بيانات التضخم الأكثر إيجابية في المملكة المتحدة وقرار عدم رفع أسعار الفائدة إلى الحد من قوة الجنيه الاسترليني.

وفي وقت لاحق، أدت بيانات التضخم التي كانت أقل بكثير من المتوقع والتي تم الإبلاغ عنها في ديسمبر إلى تعديل أكثر جوهرية مع تسعير الأسواق لتخفيضات أكثر قوة في أسعار الفائدة خلال عام 2024.

انخفض معدل التضخم الرئيسي بشكل أكثر حدة من المتوقع إلى 3.9% لشهر نوفمبر من 4.6% سابقًا وأقل بكثير من التوقعات المتفق عليها البالغة 4.4%.

وانخفض المعدل الأساسي أيضًا إلى 5.1% من 5.7% وأقل من التوقعات البالغة 5.5%.

بعد هذه البيانات، تتوقع الأسواق الآن أول خفض لسعر الفائدة في مايو، كما تتوقع أغلبية بسيطة من الاقتصاديين في المدينة أنه سيكون هناك خفض بحلول مايو.

وقد قدم بنك HSBC توقيت التخفيض الأول، لكنه يرى أن التوقعات أصبحت الآن شديدة للغاية؛ "في ديسمبر، كرر بنك إنجلترا رغبته في إبقاء سعر الفائدة البنكي "مقيدًا بدرجة كافية لفترة كافية" لإعادة التضخم إلى المستوى المستهدف، موضحا: نعتقد الآن أن التخفيض الأول سيأتي في الربع الثالث من العام 24."

كما أن بنك HSBC أكثر إيجابية فيما يتعلق بالتوقعات المستقبلية للمملكة المتحدة؛ "كما قد تشير مؤشرات مديري المشتريات الأكثر مرحًا، نعتقد أن هناك أسبابًا لتوقع ارتفاع تدريجي في النمو في المملكة المتحدة. وفي نهاية المطاف، فإن أزمة تكاليف المعيشة هي جزء من أسوأ حالاتها، مع ارتفاع دخول الأسر الحقيقية الآن، في حين أدى التحول الحذر في توقعات أسعار السوق إلى تخفيف ضغوط تكلفة الاقتراض.

وفقا لـ ANZ؛ "لا نتوقع أن يقوم بنك إنجلترا بتخفيض أسعار الفائدة حتى الربع الثالث من عام 2024، مما يمنح الجنيه الإسترليني خلفية قوية من ارتفاع العائدات الحقيقية لفترة أطول وانتعاش الزخم الاقتصادي."

أما Danske فهو أقل إيجابية فيما يتعلق بالتوقعات المستقبلية للمملكة المتحدة. "بشكل عام، نتوقع أن يكون أداء اقتصاد المملكة المتحدة أسوأ نسبيًا من منطقة اليورو ونتوقع أن تؤثر توقعات النمو النسبي وتسعير البنك المركزي على الجنيه الاسترليني."

وأشار توماس بوغ، الخبير الاقتصادي لدى RSM في المملكة المتحدة، إلى أن 1.6 مليون أسرة تواجه ارتفاع تكاليف الرهن العقاري، ولكن سيتم تعويض ذلك من خلال انتعاش الأجور الحقيقية. أضاف؛ "في حين أن هذا ينبغي أن يكون كافيا لتجنب الركود، فإن الاقتصاد سيظل على حافة السكين، حيث لن يتطلب الأمر الكثير من الرياح المعاكسة لقلب المملكة المتحدة إلى الركود".

إن التوقعات النسبية لأسعار الفائدة في المملكة المتحدة ومنطقة اليورو ستكون حتماً عنصراً رئيسياً.

على الرغم من أن الكثير من الاهتمام يتركز على بنك إنجلترا، إلا أن سياسات البنك المركزي الأوروبي ستكون حتمًا مهمة أيضًا بالنسبة لزوج الجنيه الإسترليني/اليورو.

ونظرًا لانخفاض معدل التضخم في منطقة اليورو والضعف الاقتصادي، تتوقع الأسواق أيضًا تخفيضات أكثر قوة لأسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي.

وساعدت هذه التوقعات في حماية الجنيه الاسترليني.

ويشكك بنك MUFG في قدرة البنك المركزي الأوروبي على الحفاظ على موقف سياسي متشدد. "إن وجود المزيد من الأدلة على أن التضخم الأساسي ينخفض بسرعة أكبر جنبًا إلى جنب مع مخاطر الركود الاقتصادي / الركود الاقتصادي المستمرة في منطقة اليورو قد يجبر البنك المركزي الأوروبي على التخلي عن التزامه بالإبقاء على أسعار الفائدة عند مستويات مقيدة، والبدء في التحرك مرة أخرى نحو مستويات أكثر حيادية أقرب إلى حوالي 1.50-1. 2.00%."

ويتوقع آي إن جي أن يقاوم البنك المركزي الأوروبي الضغوط الرامية إلى إجراء تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة. "هذه هي دعوتنا لعام 2024 - أي أن يقوم بنك إنجلترا بالتيسير أكثر من البنك المركزي الأوروبي".

يجب إجراء الانتخابات العامة في المملكة المتحدة بحلول يناير 2025 مع وجود احتمال كبير بإجرائها في عام 2024.

بحسب آي إن جي؛ "هل يحتاج الجنيه الاسترليني إلى التداول عند مستوى أقل مع تسعير علاوة مخاطر الانتخابات؟ ليس بالضرورة. وكان تقدم حزب العمال الكبير في انتخابات عام 1997 يعني أن الجنيه الاسترليني لم يتضرر بشكل خاص في ذلك الوقت.

ومن المحتم أن تتشابك السياسة المالية مع التطورات السياسية.

من المقرر أن يتم إصدار الميزانية في السادس من مارس وتتوقع الأسواق أن يتم الإعلان عن المزيد من التخفيضات الضريبية بعد تخفيضات التأمين الوطني في نوفمبر.

بحسب جولدمان ساكس؛ "مع اقتراب الانتخابات في العام المقبل، فإن أي تقدم مالي إضافي ناتج عن انخفاض تكاليف الاقتراض من المرجح أن يترجم إلى دعم مالي لمساعدة الاقتصاد وتجنب الانزلاق إلى الركود."

ستكون التطورات العالمية مهمة وسيميل الجنيه الإسترليني إلى فقدان قوته إذا كانت هناك مكاسب أوسع لليورو. بحسب آي إن جي؛ "يعد زوج EUR/GBP سعرًا متقاطعًا منخفض التقلب وله بشكل عام علاقة إيجابية مع زوج EUR/USD - وهذا الأخير يدعم توقعاتنا لزوج EUR/GBP.

ويشير دانسكي إلى الضعف الأساسي في المملكة المتحدة؛ "تعاني المملكة المتحدة من عجز كبير في الحساب الجاري، وهو ما يجعل الجنيه الاسترليني عرضة للخطر عندما تتلاشى تدفقات رأس المال؛ وهذا يبقي الجنيه الإسترليني في خطر مقابل اليورو في أعقاب عمليات البيع المكثفة للمخاطرة."

وفي المقابل، تميل ظروف المخاطرة المواتية إلى دعم العملة.

يضيف دانسكي؛ "المخاطر التي قد تجعل تداول زوج يورو/استرليني EUR/GBP أقل بكثير من توقعاتنا هي إذا تفوق اقتصاد المملكة المتحدة بشكل كبير على منطقة اليورو و/أو عاد التضخم بشكل مستدام إلى الهدف إلى جانب تسارع النمو العالمي."

ويشير جولدمان ساكس إلى أهمية ظروف المخاطرة؛ "الجنيه الاسترليني عملة فريدة من نوعها تميل إلى تحقيق أداء جيد بشكل خاص في بيئة تتسم بتقلبات أسعار الفائدة المعتدلة وأسعار الأسهم المزدهرة، ولهذا السبب نعتقد أن لديها مجالًا أكبر للتشغيل حيث يخفف بنك الاحتياطي الفيدرالي قبضته على الظروف المالية ويعزز الحجة لصالح دعم الاقتصاد". هبوط ناعم."

ويشير بنك سوسيجنيه إلى أهمية تحديد المواقع الأساسية؛ "من الصعب جدًا كسب المال من خلال كونك سلبيًا تجاه المملكة المتحدة. إنها تجارة مزدحمة بشكل دائم، لذا يتم دائمًا تسعير الأخبار السيئة. وبالتالي فإن اقتصاد المملكة المتحدة لا يحتاج إلى أداء جيد جدًا حتى يحقق الجنيه الاسترليني أداءً جيدًا.

لا يزال البنك يتوقع تراجع زوج الجنيه الإسترليني/اليورو نحو 1.11 خلال عام 2024.