بنك كندا يشهد تراجعًا عن رهانات خفض أسعار الفائدة مع تخفيف القيود المالية

من المرجح أن يؤدي الانخفاض الأخير في تكاليف الاقتراض طويل الأجل إلى زيادة صعوبة قيام بنك كندا بكبح التضخم وقد يؤخر التحول إلى خفض أسعار الفائدة إذا أدى ذلك إلى إعادة تسخين النشاط في الاقتصادات المتقدمة. سوق الإسكان، كما يقول المحللون.

وتساعد عوائد السندات، إلى جانب سوق الأوراق المالية وفروق الائتمان، في تحديد الظروف المالية، أو تكلفة الائتمان ومدى توفره للأسر والشركات. تعتمد البنوك المركزية، بما في ذلك بنك كندا، على التحولات في الظروف المالية لنقل السياسة النقدية إلى الاقتصاد.

وقال دوج بورتر، كبير الاقتصاديين في BMO Capital Markets: "إنها حجة للاعتقاد بأنهم (صناع السياسة في بنك كندا) سينتظرون لفترة أطول قبل خفض أسعار الفائدة لأن الأسواق المالية تقوم بالفعل ببعض التيسير لهم".

وانخفض العائد الكندي لأجل خمس سنوات بنحو 90 نقطة أساس عن الذروة التي بلغها في أكتوبر، وارتفعت سوق الأوراق المالية في تورنتو (.GSPTSE) بما يصل إلى 9.6٪ في الأسابيع الأخيرة، حيث يراهن المستثمرون على مستوى العالم على أن تباطؤ النمو الاقتصادي سيدفع البنوك المركزية إلى التخلي عن مسار أسعار الفائدة الأعلى والأطول الذي يقول صناع السياسات إنه ضروري لكبح التضخم.

وتميل تكاليف الاقتراض الاستهلاكي، مثل معدلات الرهن العقاري، إلى اتباع التحركات في سوق السندات بفارق زمني.

وقال توني جرافيل نائب محافظ بنك كندا يوم الخميس "إن تخفيف الظروف المالية عادة ما يساعد على تحسين النمو الاقتصادي".

تعتبر الأسر الكندية حساسة بشكل خاص لتوقعات أسعار الفائدة بسبب دورة تجديد الرهن العقاري الأقصر في كندا مقارنة بالولايات المتحدة وبعد أن اقترضت بكثافة خلال الوباء للمشاركة في سوق الإسكان شديد الحرارة.

وانخفضت مبيعات المنازل الكندية في أكتوبر للشهر الرابع على التوالي، لكن المحللين يقولون إن المستويات القياسية للهجرة واحتمال خفض أسعار الفائدة يمكن أن تحفز الطلب في عام 2024.

تتوقع أسواق المال أن يبدأ بنك كندا في التيسير النقدي في أقرب وقت من أبريل وأن تنخفض أسعار الفائدة بمقدار 90 نقطة أساس في عام 2024. وقال البنك المركزي إنه من السابق لأوانه التفكير في خفض أسعار الفائدة.

وقال ديريك هولت، رئيس اقتصاديات أسواق رأس المال في سكوتيا بنك، في مذكرة، إن الأسواق المالية "في طريقها نحو إعادة إشعال اختلالات الإسكان، وتقليص كيفية عمل السياسة النقدية من خلال إعادة ضبط الرهن العقاري، وإشعال المزيد من الإنفاق الحكومي وتحفيز الضغوط التضخمية المصاحبة".

وفي يناير ، أدت إشارة بنك كندا إلى وقف رفع أسعار الفائدة إلى إعادة إحياء سوق الإسكان، مما زاد من التضخم والحاجة إلى استئناف تشديد السياسة النقدية في يونيو ويوليو.

وأكد المحللون أن سجل كندا الأخير في انخفاض الإنتاجية ووتيرة نمو الأجور هي أسباب أخرى لتوخي الحذر بشأن توقعات التضخم. انخفض معدل التضخم الرئيسي إلى 3.1% في أكتوبر، مقتربًا من هدف بنك كندا البالغ 2%، لكن ضغوط الأسعار الأساسية كانت أبطأ في التراجع.

وقال هولت: "نمو الأجور آخذ في الارتفاع، واتفاقيات المفاوضة الجماعية تعزز مكاسب الأجور بمعدلات أعلى بكثير من هدف التضخم البالغ 2٪ لسنوات قادمة".

ومن المقرر أن يتحدث محافظ بنك كندا تيف ماكليم يوم الجمعة ويوم الأربعاء الماضي، أبقى البنك المركزي سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند أعلى مستوى له منذ 22 عامًا عند 5٪ لكنه ترك الباب مفتوحًا أمام رفع آخر، قائلاً إن الظروف المالية قد خفت وما زال يشعر بالقلق بشأن التضخم.

وقال بورتر من BMO: "ربما يحاولون التراجع بلطف عن هذا الارتفاع الكبير الذي شهدناه في الأسواق المالية". "كلما ارتفعت الأسواق، قل احتمال قيام البنك بالتيسير."