لا للنشر .......... البنك المركزي التركي في مأزق مع مخاوف من أزمة العملة تلوح في الأفق

أثبتت جهود البنك المركزي التركي (CBRT) لتحقيق الاستقرار في الليرة من خلال تشديد الباب الخلفي عدم فاعليتها حيث وصلت العملة إلى سلسلة من المستويات المنخفضة القياسية مقابل الدولار واليورو في الأشهر الأخيرة.

هذا الأسبوع انخفض إلى 8.5400 مقابل الدولار وفوق 10 مقابل اليورو يوم الثلاثاء الماضي. يؤدي انخفاض قيمة العملة إلى الضغط على البنك المركزي التركي لتقديم زيادات صارمة في أسعار الفائدة لكسر هذا الزخم. سيعقد البنك الاجتماع القادم للجنة السياسة النقدية في 19 نوفمبر.

يواجه البنك المركزي معضلة باستخدام أكثر أدوات السياسة فعالية. قال المحافظ مراد أويسال في إحاطة التضخم الفصلية للبنك المركزي في 28 أكتوبر أن البنك يمكن أن يتخذ جميع الخطوات الضرورية "بما في ذلك سياسة أسعار الفائدة" مما رفع التوقعات برفع أسعار الفائدة في الاجتماع القادم.

لكن التعليقات الأخيرة من السياسيين حدت من مجال مناورة البنك المركزي. قال الرئيس التركي رجب طيب أردوغان إن تركيا تشن حربا على "مثلث الشيطان" المتمثل في أسعار الفائدة والتضخم وأسعار الصرف. ووجه أردوغان انتقادات متكررة ضد رفع أسعار الفائدة. وهو يدافع عن نظرية غير تقليدية مفادها أن أسعار الفائدة المرتفعة تؤدي إلى تضخم مرتفع.

قال وزير المالية التركي وصهر أردوغان ، بيرات البيرق ، إن "التقلبات في أسعار الصرف لا تفوق التوقعات" ولم يتم التخطيط للتدخل ما لم يكن هناك وضع غير عادي ، حسبما ذكرت وسائل الإعلام التركية نقلاً عن اجتماع بين البيرق وحزب العدالة والتنمية الحاكم. المشرعين.

ورد أن البيرق قال إن التقلبات في العملة نتجت عن عدم اليقين بشأن الانتخابات الرئاسية الأمريكية ووباء فيروس كورونا. وقال إن ارتفاع أسعار الفائدة سيضر بالتوظيف ، مضيفا أنه يتوقع استقرار الليرة بعد فترة.

"البيرق أكد بشكل أساسي أن البنك المركزي التركي قد توقف ، دون مباركة القادة السياسيين ، لتشديد السياسة النقدية. وسوف ينظر السوق في مثل هذا التشديد أكثر الآن ، ومن المرجح أن يتعرض سعر الصرف للضغط قريبًا" ، وقالت تاتا جوس ، كبيرة الاقتصاديين في كومرتس بنك ، في تقرير للمقرض.

على مر السنين ، لجأ البنك المركزي إلى سياسة تشديد من خلال زيادة تكاليف الاقتراض وتعديل السيولة ، دون اللجوء إلى رفع أسعار الفائدة بشكل مباشر.

وشدد البنك المركزي سياسته في الأشهر الأخيرة مع استمرار هبوط الليرة. ورفعت سعر الفائدة القياسي بمقدار 200 نقطة أساس إلى 10.25٪ في سبتمبر. ورحب المستثمرون بالقرار. ومنذ ذلك الحين ، شدد البنك المركزي سياسته بشكل أكبر من خلال تقييد التمويل بسعر إعادة الشراء الرئيسي لمدة أسبوع واحد ، مما أجبر المقرضين على استخدام تسهيلات إقراض ليلية أكثر تكلفة.

رفعت خطوات التشديد هذه التوقعات برفع سعر الفائدة مرة أخرى في اجتماع السياسة النقدية الشهر الماضي ، لكن البنك علق سعر سياسته بشكل غير متوقع ورفع الحد الأعلى لممر أسعار الفائدة ، مما أثار دهشة المستثمرين ومدد تراجع الليرة.

"لم ينظر المستثمرون أبدًا بإيجابية إلى استخدام CBRT لـ" ممر "السعر لأنه يُنظر إليه على أنه رمز للضغط السياسي على المؤسسة ، كما قال جيسون توفي ، كبير اقتصاديي الأسواق الناشئة في كابيتال إيكونوميكس ، في تقرير.

سجلت الليرة سلسلة من الانخفاضات القياسية مقابل العملات الصعبة منذ أغسطس. فقد أكثر من 30٪ من قيمته هذا العام في الغالب بسبب المخاوف بشأن احتياطيات العملة المستنفدة والتدخلات المكلفة في العملات الأجنبية ، فضلاً عن التوترات الدبلوماسية.

المستثمرون قلقون من مخاطر ارتفاع التضخم وحتى أزمة العملة. ورفع البنك المركزي توقعاته للتضخم لنهاية العام الحالي إلى 12.1٪ في نهاية أكتوبر من توقع سابق عند 8.9٪.

"الضغط السياسي على البنك المركزي التركي يعني أن هناك احتمالية كبيرة لفشلها في القيام بما يكفي لتهدئة المستثمرين والبقاء خلف المنحنى. التجربة من عام 2018 هي أن هذا من شأنه أن يؤدي إلى المزيد من الانخفاضات المفاجئة في الليرة وستنشأ أزمة عملة أخرى." قال جيسون توفي من كابيتال إيكونوميكس.

يذكرنا تراجع العملة بالانهيار الذي حدث قبل عامين والذي أجبر البنك المركزي على رفع سعر الفائدة القياسي بمقدار 625 نقطة أساس لوقف انهيار الليرة وتخفيف مخاوف المستثمرين بشأن تأثير الرئيس أردوغان على السياسة النقدية.

يقول بعض المحللين إن البنك المركزي قد يضطر إلى اتخاذ إجراء قبل اجتماعه الشهر المقبل إذا لم يتم احتواء الخسائر في الليرة. لن تكون هذه هي المرة الأولى. رفع البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 300 نقطة أساس في اجتماع طارئ في مايو 2018 وزادها بأكثر من الضعف في اجتماع طارئ في يناير 2014 في محاولات لوقف عمليات بيع مماثلة. كانت الظروف متشابهة أيضًا مع تصاعد المخاطر الجيوسياسية والقلق بشأن السياسة النقدية.

وقال تيموثي آش ، المحلل الاستراتيجي في BlueBay Asset Management ، لـ DW: "في الوقت الحالي ، يحاولون التضييق ، مدركين أنهم بحاجة إلى رفع أسعار الفائدة ، لكنهم يحاولون إخفاء ما يفعلونه عن أردوغان والسكان". "أعتقد أنهم يعلمون أنهم سيضطرون إلى رفع السعر الأساسي في 19 نوفمبر ، لكنهم يحاولون البقاء حتى ذلك الحين دون أزمة عملة مناسبة. إنه أمر حتمي أنهم سيضطرون إلى رفع السعر مرة أخرى في عام 2018."

ارتفع تضخم أسعار المستهلكين في تركيا إلى 11.89٪ على أساس سنوي في أكتوبر ، وهو أعلى بكثير من هدف التضخم الرسمي البالغ 5٪ ، مع الحفاظ على الضغط من أجل تشديد السياسة النقدية. السوق في حالة تأهب نظرًا للتوترات الجيوسياسية المتزايدة بشأن التنقيب عن الطاقة في البحر المتوسط ، فضلاً عن المخاوف بشأن نتيجة الانتخابات الرئاسية الأمريكية وتداعياتها على العلاقات التركية الأمريكية.