العملات الرقمية للبنك المركزي.. الفوائد والمخاطر المحتملة بالاقتصاد الرقمي العالمي

العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) هي عملة يصدرها بنك مركزي في شكل رقمي يمكن استخدامها كعملة قانونية ويتم دعم العملة الرقمية للبنك المركزي بشكل كامل من قبل البنك المركزي ، على عكس العملة المشفرة ، والتي يتم إصدارها بشكل خاص ولا يدعمها ويديرها البنك المركزي.

واكتسبت عملات البنوك المركزية الرقمية اهتمامًا في السنوات الأخيرة بسبب التقدم في التكنولوجيا المالية (fintech) ، وعلى وجه الخصوص ، ظهور تقنية blockchain والعملات المشفرة وأظهر مسح أجراه بنك التسويات الدولية (BIS) أن أكثر من 80 في المائة من البنوك المركزية (ضمن عينة من 66 بنكًا مركزيًا) كانت تعمل في عملات البنوك المركزية ، بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي (ECB) ، ونظام الاحتياطي الفيدرالي (Fed). وبنك إنجلترا (BoE) ، من بين آخرين (Boar et al.، 2020) 1.

والعملة الرقمية للبنك المركزي بالتجزئة هي عملة رقمية يصدرها البنك المركزي مباشرة لجميع المستخدمين ويمكن أن تكون العملة الرقمية للبنك المركزي للبيع بالتجزئة التي يمكن للجميع الوصول إليها بالتأكيد تطورًا مهمًا في الاقتصاد الرقمي اليوم ، حيث يتراجع استخدام النقد تدريجيًا ونموذج مختلف للعملات الرقمية للبنك المركزي هو عملة رقمية بالجملة ، وهي عملة رقمية صادرة عن بنك مركزي مصممة للاستخدام من قبل المؤسسات المالية.

وفي الوقت الحالي ، يمكن للجمهور الاحتفاظ فقط بالأموال الصادرة عن البنك المركزي في شكل أوراق نقدية ، بينما يمكن للبنوك التجارية الاحتفاظ بأموال البنك المركزي في شكل احتياطيات يحتفظ بها البنك المركزي.

حالة التجزئة CBDC الجديدة
ومن شأن العملة الرقمية للبنك المركزي للبيع بالتجزئة أن تكمل ، لا تحل محل ، الودائع النقدية والمصرفية ، وستكون نقودًا إلكترونية بحتة.وعلى عكس الاحتياطيات ، ستكون عملات البنوك المركزية الرقمية متاحة للأسر والشركات ، مما يسمح لهم بإجراء المدفوعات باستخدام هذا الشكل الإلكتروني لأموال البنك المركزي.

وعادة ما تكون عملات البنوك المركزية الرقمية مقومة بالعملة المحلية وعلى سبيل المثال ، 2 يورو من العملة الرقمية للبنك المركزي ستكون مساوية لعملة 2 يورو ومن المتوقع أن تكون عملات البنوك المركزية الرقمية قابلة للتحويل بالكامل إلى نقود ورقية والعكس صحيح.

وستكون عملات البنوك المركزية الرقمية مسؤولية البنك المركزي على عكس أموال البنوك التجارية ، وهي مطالبة ضد بنك تجاري ولن يحتاج المستهلكون إلى حساب مصرفي للحصول على عملات البنوك المركزية الرقمية واستخدامها وسيكون لأصحاب العملات الرقمية من البنوك المركزية مطالبات على البنك المركزي - "نموذج مباشر للعملة الرقمية للبنك المركزي" - وبالتالي ، لن يضطروا إلى تحمل مخاطر الائتمان كما هو الحال مع الودائع التقليدية في البنوك التجارية ، مما يجعل عملات التجزئة المصرفية للعملات الرقمية للعملات الرقمية خالية من المخاطر.

ويمكن إنشاء عملة رقمية للبنك المركزي بطريقتين مختلفتين من قبل البنوك المركزية ، أولاً ، يمكن للبنك المركزي إصدار الرموز المميزة المشفرة التي تشترك في بعض الميزات المشتركة مع عملة البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة وثانيًا ، يمكن إنشاء عملة رقمية للبنك المركزي من خلال السماح للمشاركين في السوق بفتح حسابات إيداع في البنك المركزي واستخدامها لتسديد المدفوعات بالطريقة نفسها التي يستخدمون بها حسابات الإيداع التقليدية في البنوك التجارية

الفوائد المحتملة للعملات الرقمية للبنوك المركزية للبيع بالتجزئة
هناك عدد من الفوائد المحتملة للعملات الرقمية للبنك المركزي بالتجزئة بالنسبة للمدفوعات الدولية والسياسة النقدية والشمول المالي ويمكن أن تسهل عملات البنوك المركزية الرقمية المدفوعات عبر الحدود بشكل أسرع وأكثر كفاءة ونظرًا لأن المدفوعات عبر الحدود أكثر تعقيدًا من المدفوعات المحلية ، فإن عملات البنوك المركزية الرقمية ستساعد في تسهيل المدفوعات الدولية من خلال تقديم أرخص - تكاليف معاملات وتخزين أقل - وحلول دفع أكثر شفافية ومرونة. يمكن للعملات الرقمية للبنوك المركزية أيضًا أن تزيد السلامة في البنية التحتية للدفع ، وتعزز الكفاءة النظامية وتوفر حماية متزايدة ضد عمليات غسل الأموال.

وفي ملاحظة منفصلة ، يمكن للعملات الرقمية للبنوك المركزية تحسين القنوات التي يتم من خلالها إدارة السياسة النقدية وعلى سبيل المثال ، ستكون البنوك المركزية قادرة على تطبيق معدلات فائدة متفاوتة للمستهلكين والشركات وتعزيز تنفيذ تعديلات سياسة البنوك المركزية في أسعار الفائدة وعلاوة على ذلك ، يمكن للعملات الرقمية للبنوك المركزية أن تجعل السوق بين عشية وضحاها أكثر كفاءة من خلال السماح بإقراض عملات البنوك المركزية الرقمية أو الاقتراض بين عشية وضحاها ويمكن أن تعزز التيسير الكمي من خلال القضاء على الحاجة إلى الوساطة من قبل البنوك التجارية وأخيرًا ، يمكن للعملات الرقمية للبنوك المركزية أن تعزز الشمول المالي وسيتمكن الأشخاص الذين ليس لديهم إمكانية الوصول إلى الحسابات المصرفية العادية من الوصول إلى عملات البنوك المركزية الرقمية لاستخدامها في المعاملات المحلية وعبر الحدود.

المخاطر المحتملة للعملات الرقمية للعملات الرقمية بالتجزئة
النتيجة السلبية للـ CBDCs هي تأثير المزاحمة أو تأثير عدم الوساطة وهذا يعني أنه يمكن تحويل الأموال من الودائع التقليدية في البنوك التجارية إلى ودائع في البنوك المركزية في شكل عملات البنوك المركزية الرقمية وقد يؤدي هذا إلى انخفاض في تمويل البنوك التجارية وبالتالي خفض عدد القروض التي يمكن أن تقدمها البنوك ، مما قد يضر بالاقتصاد بأكمله.

وأي تطوير من هذا القبيل يمكن أن يزيد بشكل كبير من تكاليف تمويل البنوك التجارية حيث سيُطلب منها إيجاد مصادر تمويل بديلة - على الصعيدين المحلي والخارجي - في غياب الودائع المصرفية ، مما قد يؤدي إلى أزمة مصرفية ويترتب على ذلك أنه قد تكون هناك تأثيرات سلبية على الاستقرار المالي والسياسة النقدية وفي الحالات القصوى ، يمكن أن يؤدي إدخال عملات البنوك المركزية الرقمية إلى تشغيل البنوك الرقمية ومن المرجح أن يحدث هذا خلال فترات الأزمات عندما يبحث الناس عن "ملاذات آمنة" ، على الصعيدين المحلي والدولي ، وسط ارتفاع معدلات كره المخاطرة في الاقتصاد ويفضلون أموال البنك المركزي الخالية من المخاطر على ودائع البنوك التجارية المحفوفة بالمخاطر وبالتالي ، يجب على البنوك المركزية أن تصمم بعناية عملات البنوك المركزية الرقمية للحفاظ على الاستقرار المالي.

وتدور المخاطر المحتملة الأخرى للعملات الرقمية للبنوك المركزية بالتجزئة حول الأحجام المتضخمة لميزانيات البنوك المركزية (وبالمقابل ، الأحجام المخفضة لميزانيات البنوك التجارية) بعد اعتماد عملات البنوك المركزية الرقمية التي يمكن أن تؤثر سلبًا على تعرضها للمخاطر وربحيتها وسيتعين على البنوك المركزية الحصول على أصول يتم الاحتفاظ بها مقابل عملات البنوك المركزية الرقمية ، وهو أمر قد يكون خادعًا حيث تم بالفعل توسيع الميزانيات العمومية للبنوك المركزية من خلال برامج شراء الأصول (APPs) التي تهدف إلى التخفيف من الآثار السلبية لوباء COVID-19  يمكن تخفيف هذه الآثار إذا لم تكن العملة الرقمية للبنك المركزي بديلاً مثالياً للودائع المصرفية.

ويمكن أن يؤدي إدخال CDBCs إلى تركيز القوة في البنوك المركزية حول العالم بشكل لا يتماشى مع أدوارها الحالية للحفاظ على الاستقرار النقدي والمالي ومن المحتمل جدًا أيضًا أن تصبح الهجمات الإلكترونية شائعة بشكل متزايد بعد إدخال عملات رقمية تعتمد على البنوك الرقمية والتي يمكن أن تهدد جدوى مشروع CBDC.