تقرير: البنك المركزي الصيني يخضع للاختبار بشأن التباطؤ الاقتصادي

يختبر التباطؤ الاقتصادي الملحوظ في الصين في النصف الثاني من العام قوة سياسة البنك المركزي وأدى إلى انقسام الاقتصاديين حول ما إذا كان من الضروري اتخاذ إجراءات أكثر عدوانية لتجنب حدوث انكماش أعمق.

ويتعامل بنك الصين الشعبي مع العديد من المخاطر الاقتصادية ويسحب السياسة في اتجاهات مختلفة ويتجه النمو إلى أدنى مستوياته التي لم نشهدها منذ عام 1990 وإذا تم استبعاد عام الوباء Covid-19 ، لكان تضخم بوابة المصنع قد ارتفع ، وسترتفع العملة على خلفية الفوائض التجارية القياسية ، وفقًا للخبراء المتابعين. النمو الاقتصادي الصيني.

وعلاوة على ذلك ، فإن تقليص الولايات المتحدة وأوروبا الوشيك للتحفيز الوبائي يضغط على مجال الصين لتخفيف السياسة ومنذ التخفيض المفاجئ في نسبة متطلبات الاحتياطي في يوليو ، امتنع بنك الشعب الصيني عن أي تدابير تخفيف مهمة وطبقت النهج المختار بدلاً من ذلك لنهج مستهدف من خلال توفير الدعم للقطاعات الخضراء والشركات الصغيرة وتخفيف بعض القيود على الإقراض العقاري وتمويل العقارات.

وذكر مجلس الوزراء الصيني ، مجلس الدولة ، أن بنك الشعب الصيني (PBOC) والمنظمين يجب أن يستخدموا أدوات مالية مختلفة لتعزيز سيولة الشركات الصغيرةكما ردد رئيس الوزراء لي كه تشيانغ تلك المشاعر القائلة بأن الاقتصاد يواجه "ضغطًا هبوطيًا جديدًا" وأصر على التركيز على دعم الشركات الصغيرة.

وفي أحدث تقرير فصلي عن السياسة النقدية نُشر في 19 نوفمبر الماضي، بدأ البنك المركزي في الإشارة إلى تحيز للتيسير وسلط الضوء على المخاوف بشأن توقعات النمو المحلي. ومع ذلك ، هناك الكثير من الخلاف بين المحللين حول مقدار الألم الذي ستتحمله بكين قبل التدخل.

ويرى اقتصاديون وجود حجة قوية لاتخاذ إجراءات صارمة تضمنت مزيدًا من التخفيضات في نسبة العرض إلى الارتفاع وخفضًا في أسعار الفائدة السياسية من أجل وقف التباطؤ وتجنب أيضًا "الهبوط الحاد" في العقار قطاع حتى أن Citi قلصت توقعاتها للنمو لعام 2022 إلى 4.7٪ من 4.9٪ وتوقعت عدم التوسع في الاستثمار العقاري في العام المقبل.

ومع ذلك ، يجادل العديد من المحللين بأن مشاكل الاقتصاد هيكلية وأن التسهيلات الواسعة لن تؤدي إلا إلى تضخيم الفقاعات وإلحاق المزيد من الضرر بجهود السلطات لتصحيح سوق العقارات. 

وقال اقتصادون من الصين إن سياسات التيسير ستكون معتدلة وسيتم استهدافها في العام المقبل وبالنظر إلى الموقف الثابت المتواصل في قطاع العقارات من تقليص المديونية ، يتوقع أن يكون التيسير النقدي في السياسة النقدية أكثر استهدافًا من أجل دعم التمويل الأخضر والشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم.

وفي الأشهر الأخيرة ، نظرًا لتسارع معدل التضخم ، وبالنظر إلى تفضيل بكين لسياسة "الضبط الدقيق" ، فقد قلل العديد من المحللين من توقعاتهم بشأن خفض نسبة الفائدة إلى الاحتياطي مرة أخرى.

ويتفق كبير الاقتصاديين في DBS Group Holdings Ltd على أن خفض نسبة الفائدة إلى الاحتياطي بحلول نهاية العام سيكون "غير مرجح".

كان رأي الاقتصاديين أن تقرير السياسة النقدية الأخيرة يشير إلى أن بنك الشعب الصيني (PBOC) لديه نية لتخفيف تأثير ضيق السيولة المحتمل الذي كان ناجمًا عن التراجع التدريجي القادم للاحتياطي الفيدرالي والذي كان يتبع التشديد. وبالتالي ، يتوقع الاقتصاديون خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس في معدل الفائدة المطلوب في الأشهر المقبلة ، مما يعكس الحالة الحالية لاقتصاد الصين الذي يمر بحالة من النمو البطيء ، مما يعني أن هناك ما يبرر المزيد من التيسير النقدي.

وأكدو أن التخفيض في الربع الرابع سيكون مطلوبًا للحفاظ على ظروف السيولة ، بينما من ناحية أخرى ، يرى Citigroup حجة قوية لخفض 50 نقطة أساس في الربع الأول من عام 2022.

علاوة على البرامج الحالية ، يمكن لبنك الشعب الصيني (PBOC) أيضًا تشجيع البنوك التي لديها ودائع كبيرة بالدولار الأمريكي على إقراض قروض بالدولار مباشرة لمطوري العقارات الذين لديهم التزامات ديون كبيرة بالدولار ، وهذا يمكن أن يمنع عدوى مخاطر التخلف عن السداد في سوق الائتمان الخارجي.