أنثروبيك تستهدف إيرادات تصل إلى 200 مليار دولار في 2028 قبل الطرح العام
تتجه شركة «أنثروبيك» إلى الاعتماد على توقعات إيراداتها المستقبلية في 2028 لتحديد قيمتها السوقية، مع استعدادها لطرح عام أولي قد يكون من بين الأكبر على الإطلاق.
وبحسب مصادر مطلعة على الوضع المالي للشركة، تتوقع «أنثروبيك» تحقيق إيرادات تتراوح بين 190 و200 مليار دولار في عام 2028، وهو رقم لم يسبق الإعلان عنه، ويتجاوز بفارق كبير معدل الإيرادات السنوي الحالي البالغ نحو 47 مليار دولار، الذي كشفت عنه الشركة في مايو الماضي.
تقييم أنثروبيك يعتمد على إيرادات المستقبل
ويعتمد المصرفيون والمستثمرون في تقدير قيمة «أنثروبيك» على مضاعفات الإيرادات المتوقعة، وهو أسلوب شائع عند تقييم شركات البرمجيات سريعة النمو التي لم تصل بعد إلى مرحلة تحقيق أرباح مستقرة.
غير أن الاعتماد على توقعات تمتد لعامين أو أكثر قبل الطرح يعكس سرعة نمو «أنثروبيك»، إلى جانب صعوبة تقييم شركة لا تزال تنفق مبالغ ضخمة على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتطوير نماذجها.
ويشير هذا النهج إلى رهان المستثمرين على أن إيرادات الشركة ستنمو بوتيرة تفوق تكاليف تشغيل وتوسيع أعمالها، بما يسمح بتحسن هوامش الأرباح مستقبلاً.
الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يضغط على الأرباح
وتواجه «أنثروبيك» ضغوطًا على هوامش أرباحها نتيجة الإنفاق الكبير على وحدات معالجة الرسومات والقدرات الحاسوبية، إلى جانب تدريب النماذج وعمليات الاستدلال والتوظيف.
ورغم ارتفاع هذه التكاليف حاليًا، يراهن المستثمرون على أن تمثل نسبة أقل من الإيرادات مع توسع الشركة وتحسن كفاءة تقنيات تدريب النماذج وتشغيلها.
وبلغ معدل الإيرادات السنوي للشركة نحو 9 مليارات دولار بنهاية عام 2025، قبل أن يرتفع إلى أكثر من 47 مليار دولار في مايو 2026.
كما توقعت «أنثروبيك» تحقيق إيرادات لا تقل عن 10.9 مليار دولار خلال الربع الثاني من 2026، بما يزيد على ضعف إيرادات الربع السابق، مع استهداف تحقيق أول ربح تشغيلي فصلي بقيمة 559 مليون دولار.
وقالت الشركة إن معدل نمو إيراداتها تجاوز 10 أضعاف سنويًا خلال كل عام من الأعوام الثلاثة حتى أوائل 2026.
شركات كبرى مرجع لتقييم أنثروبيك
ويبحث المستثمرون عن شركات مدرجة يمكن استخدامها كنقاط مرجعية لتقييم «أنثروبيك»، من بينها «بالانتير» و«كلاودفلير»، إلى جانب «سبيس إكس».
وتبلغ قيمة «بالانتير» نحو 53 ضعف الإيرادات المتوقعة للعام الحالي، بينما تتداول «سبيس إكس» و«كلاودفلير» عند نحو 41.6 ضعف الإيرادات المتوقعة لعام 2026، وفق بيانات «إل إس إي جي».
وتوفر هذه الشركات نماذج مختلفة للمقارنة؛ إذ تمثل «بالانتير» مرجعًا للشركات ذات النمو المرتفع والتعرض للذكاء الاصطناعي، بينما تقدم «كلاودفلير» نموذجًا لشركة سريعة النمو في البرمجيات والبنية التحتية، في حين تعكس «سبيس إكس» نموذجًا يعتمد جزء من تقييمه على توقعات النمو المستقبلي.
هل تبرر إيرادات 200 مليار دولار تقييمًا مرتفعًا؟
عادةً ما يعتمد تقييم الشركات الناضجة على الأرباح أو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك «EBITDA»، لكن هذه المؤشرات الحالية لا تعكس بالضرورة اقتصاديات الأعمال التي يتوقع المستثمرون أن تحققها «أنثروبيك» مع توسع نطاق عملياتها.
ويرى المستثمرون أن الإنفاق الحالي على البنية التحتية والذكاء الاصطناعي قد يمهد الطريق أمام إيرادات وهوامش أرباح أعلى مستقبلًا.
وقال ديفيد ميركل، مدير الاستثمار في «أليف إنفستمنتس»، إن وصول قيمة «أنثروبيك» إلى تريليوني دولار أمر ممكن، لكنه تساءل عما إذا كانت الشركة قادرة على الحفاظ على هذا المستوى من القيمة على المدى الطويل.
وأضاف أن تقييم الشركة يفرض تساؤلات حول مدى قدرة الذكاء الاصطناعي فعليًا على تحقيق مستويات الإنتاجية الإضافية التي تبرر مثل هذه التقييمات المرتفعة.
