البنك المركزي الأوروبي يقترب من خفض الفائدة اليوم

من المرجح أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرة أخرى يوم الخميس، بحجة أن التضخم في منطقة اليورو أصبح الآن تحت السيطرة بشكل متزايد وأن الاقتصاد راكد.

وأول خفض متتالي لأسعار الفائدة منذ 13 عاما من شأنه أن يمثل تحولا في تركيز البنك المركزي لمنطقة اليورو من خفض التضخم إلى حماية النمو الاقتصادي، الذي تأخر كثيرا عن الولايات المتحدة لمدة عامين متتاليين.

من المرجح أن تكون أحدث البيانات الاقتصادية قد مالت الميزان داخل البنك المركزي الأوروبي لصالح خفض أسعار الفائدة، حيث جاءت مسوحات النشاط التجاري والمعنويات وكذلك قراءة التضخم لشهر سبتمبر أقل قليلا من المتوقع.

وفي أعقاب البيانات، أشار عدد من المتحدثين باسم البنك المركزي الأوروبي بما في ذلك الرئيسة كريستين لاجارد إلى أن خفضا جديدا لتكاليف الاقتراض من المرجح أن يحدث هذا الشهر، مما دفع المستثمرين إلى استبعاد هذه الخطوة تماما.

قال هولجر شميدينج، الخبير الاقتصادي في بيرينبرج، "إن الاتجاهات في الاقتصاد الحقيقي والتضخم تدعم الحجة لصالح أسعار فائدة أقل".

وإن خفض ربع نقطة مئوية يوم الخميس من شأنه أن يخفض السعر الذي يدفعه البنك المركزي الأوروبي على ودائع البنوك إلى 3.25٪ وتقدر أسواق المال بالكامل تقريبًا ثلاثة تخفيضات أخرى حتى مارس 2025.

ومن غير المرجح أن تلمح لاجارد وزملاؤها بوضوح إلى التحركات المستقبلية يوم الخميس، مكررين شعارهم بأن القرارات ستتخذ "اجتماعًا تلو الآخر" بناءً على البيانات الواردة.

لكن معظم مراقبي البنك المركزي الأوروبي يعتقدون أن النرد قد ألقي باللائمة على التخفيضات في كل اجتماع.

قال بول هولينجسوورث، الخبير الاقتصادي في بي إن بي باريبا، "من المرجح أن تكون الإشارة الضمنية هي أن خفضًا آخر محتمل جدًا في ديسمبر ما لم تتحسن البيانات".

ويمكن للبنك المركزي الأوروبي أخيرًا أن يزعم أنه نجح في ترويض أسوأ نوبة تضخم منذ جيل ونمت الأسعار بنسبة 1.8٪ فقط الشهر الماضي. في حين قد يتجاوز التضخم هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2% بحلول نهاية هذا العام، فمن المتوقع أن يظل عند هذا المستوى أو حتى أقل قليلاً في المستقبل المنظور ومع ذلك، كان على الاقتصاد أن يدفع ثمناً باهظاً لذلك.

وأدت أسعار الفائدة المرتفعة إلى استنزاف الاستثمار والنمو الاقتصادي، الذي عانى لمدة عامين تقريباً. وتشير أحدث البيانات، بما في ذلك حول الناتج الصناعي والإقراض المصرفي، إلى المزيد من نفس الشيء في الأشهر المقبلة كما بدأت سوق العمل المرنة بشكل استثنائي تظهر بعض الشقوق الآن، مع انخفاض معدل الشواغر - أو نسبة الوظائف الشاغرة كنسبة من الإجمالي - من مستويات مرتفعة قياسية وأدى هذا إلى تأجيج الدعوات داخل البنك المركزي الأوروبي لتخفيف السياسة قبل فوات الأوان.

وقال محافظ البنك المركزي البرتغالي ماريو سينتينو مؤخراً: "الآن نواجه خطراً جديداً: انخفاض معدل التضخم المستهدف، والذي قد يخنق النمو الاقتصادي. إن انخفاض الوظائف وانخفاض الاستثمار من شأنه أن يضيف إلى نسبة التضحية التي تحملناها بالفعل".

وتابع: أن المشكلة هنا هي أن بعض هذا الضعف يرجع إلى مشاكل بنيوية، مثل ارتفاع تكاليف الطاقة وانخفاض القدرة التنافسية التي تعوق القوة الصناعية في أوروبا، ألمانيا ولا يمكن إصلاح هذه المشاكل من خلال خفض أسعار الفائدة وحدها، رغم أنها قد تساعد على الهامش من خلال جعل رأس المال أرخص.

وقالت إيزابيل شنابل عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي: "لا يمكننا تجاهل الرياح المعاكسة للنمو. وفي الوقت نفسه، لا تستطيع السياسة النقدية حل القضايا البنيوية".