جولدمان ساسكس: مخاطر الركود محدودة ونرى 3 تخفيضات في الفائدة الأمريكية هذا العام

قام الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس بتحديث توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة بعد تقرير الوظائف الضعيف الأسبوع الماضي، لكنهم يعتقدون أن مخاطر الركود بالنسبة للاقتصاد الأمريكي محدودة.

وكشف تقرير التوظيف لشهر يوليو عن ضعف كبير، مع مكاسب متواضعة في كل من الرواتب وتوظيف الأسر وزيادة بنسبة 0.2 نقطة مئوية في معدل البطالة إلى 4.3%.

ومع ذلك، حذر الاقتصاديون في جولدمان ساكس من النظر إلى أرقام الوظائف لشهر يوليو على أنها مؤشر على اتجاه جديد.

وقالوا في مذكرة: "كنا نتوقع بعض الضعف الفني في نمو الرواتب من تكوين التقويم وربما كان التأثير أسوأ مما توقعنا، وبينما قال مكتب إحصاءات العمل أن إعصار بيريل "لم يكن له تأثير ملحوظ"، كانت هناك دلائل على أن العوامل المؤقتة أثرت على سوق العمل".

وأكد الاقتصاديون أن استنتاج الكثير من تقرير واحد للوظائف يعد خطأ بشكل عام ما لم تحدث صدمة كبيرة تغير الصورة العامة فجأة. لقد حافظوا على تقديراتهم للاتجاه الأساسي لنمو الوظائف عند حوالي 150.000، وهو ما لا يزال يتماشى مع تقديراتهم لمعدل التعادل، على الرغم من خطر الانخفاض تحته.

وأشاروا أيضًا إلى عدة أسباب تجعل ارتفاع معدل البطالة، رغم ما يثير القلق، أقل خطورة من الزيادات السابقة.

وكان أكثر من 70% من الزيادة في شهر يوليو بسبب عمليات التسريح المؤقت للعمال، والتي يمكن أن تعكس مؤشرات الركود ولا يمكن الاعتماد عليها وعلاوة على ذلك، فإن المعدل المنخفض للتسريح الدائم للعمال يقلل من خطر الانحدار السريع لخسارة الدخل وانخفاض الإنفاق. وأشار الاقتصاديون أيضًا إلى أن بعض الزيادة، بما في ذلك في يوليو، كانت بسبب الاحتكاكات المؤقتة في سوق العمل، مثل تحديات العثور على عمل للمهاجرين الجدد.

لا تزال شركة وول ستريت متشككة في أن سوق العمل معرض لخطر التدهور السريع، مستشهدة بفرص العمل القوية، واستمرار النمو الصحي للطلب النهائي، وغياب صدمة سلبية كبيرة. وبينما تعلن بعض الشركات عن وجهات نظر متشائمة بشأن الإنفاق الاستهلاكي، فإن هذه المخاوف يفوقها الاتجاه الإيجابي العام في إيرادات الشركات والمفاجآت الإيجابية في التوقعات المتفق عليها.

في ظل الخلفية الحالية، رفع الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس احتمالات الركود لمدة 12 شهرًا بنسبة 10 نقاط مئوية إلى 25٪، ومع ذلك، فإنهم "ما زالوا يرون أن مخاطر الركود محدودة"، كما جاء في المذكرة.

ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن الاقتصاديين ينظرون إلى البيانات الحالية على أنها إيجابية بشكل عام ولا يرون اختلالات مالية كبيرة كبيرة. علاوة على ذلك، قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول الأسبوع الماضي إن البنك المركزي لديه مساحة قدرها 525 نقطة أساس لخفض الأموال "وسوف يسارع بالتأكيد إلى دعم الاقتصاد إذا لزم الأمر"، حسبما أكد الاقتصاديون.

ولمراعاة تقرير التوظيف الضعيف، قام بنك جولدمان ساكس بتعديل توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي لتشمل ثلاثة تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر ونوفمبر وديسمبر، بدلاً من التخفيضات الفصلية.

وقال الاقتصاديون: "إن فرضية توقعاتنا هي أن نمو الوظائف سوف يتعافى في أغسطس وأن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ستحكم على تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس بأنها استجابة كافية لأي مخاطر هبوطية.

وأوضحوا أنه إذا كنا مخطئين وكان تقرير التوظيف لشهر أغسطس ضعيفًا مثل تقرير يوليو، فمن المرجح أن يتم تخفيض بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر.