ترقب لأول خفض لأسعار الفائدة من بنك إنجلترا منذ عام 2020
أول خفض لأسعار الفائدة من بنك إنجلترا منذ عام 2020 معلق في الميزان الأسبوع الجاري مع عدم اليقين الأكبر من في الوقت نفسه، ويبدو أن صناع السياسات الرئيسيين لم يتحدثوا علناً لأكثر من شهرين بسبب القواعد في الفترة التي سبقت انتخابات الرابع من يوليو، وفقا لرويترز.
ويُترَك المستثمرون في حيرة من أمرهم بشأن ما إذا كانت أسعار الخدمات التي ارتفعت مؤخراً عن المتوقع كافية لمنع البنك المركزي من خفض أسعار الفائدة من أعلى مستوياتها في 16 عاماً عند 5.25%.
وتظهر العقود الآجلة لأسعار الفائدة احتمالات بنسبة 50% لخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في الأول من أغسطس وفي حين يتوقع معظم خبراء الاقتصاد في استطلاع أجرته رويترز خفض أسعار الفائدة، فإن الكثيرين لن يفاجأوا كثيراً إذا انتظر بنك إنجلترا بدلاً من ذلك حتى اجتماعه التالي في التاسع عشر من سبتمبر.
وكتب بيتر شافريك، الخبير الاستراتيجي العالمي في الاقتصاد الكلي في آر بي سي كابيتال ماركتس، وكاثال كينيدي، الخبير الاقتصادي البريطاني البارز في مذكرة إلى العملاء يوم الخميس: "لقد نفدنا من الطرق لوصف مدى قرب القرار الأسبوع المقبل".
في الشهر الماضي، صوتت لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا بأغلبية 7-2 لصالح إبقاء أسعار الفائدة ثابتة، لكن محاضر القرار سجلت أنه كان قرارًا "متوازنًا بدقة" لبعض صناع السياسات الذين لم يصوتوا لصالح الخفض.
وقال المحافظ أندرو بيلي، في بيان مكتوب إلى جانب قرار يونيو، إن صناع السياسات "بحاجة إلى التأكد من أن التضخم سيظل منخفضًا" قبل خفض أسعار الفائدة.
لا تشهد الأسواق المالية سوى تخفيف تدريجي، مع توقع خفضين بمقدار ربع نقطة مئوية هذا العام وثلاثة أو أربعة تخفيضات أخرى في عام 2025، مما يؤدي إلى خفض أسعار الفائدة إلى 4٪ أو أقل قليلاً.
كان تضخم أسعار المستهلك عند هدف بنك إنجلترا البالغ 2٪ في مايو ويونيو، انخفاضًا من 6.7٪ عندما رفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة آخر مرة في أغسطس 2023 وأقل من الولايات المتحدة أو منطقة اليورو، حيث خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في يونيو.
ولكن في الأمد القريب قد يكون هذا أفضل ما يمكن أن يحصل عليه بنك إنجلترا. ويتوقع كل من بنك إنجلترا ومعظم خبراء الاقتصاد الخارجي ارتفاع التضخم في الأشهر المقبلة مع خروج الانخفاض الحاد في أسعار الطاقة في العام الماضي من مؤشر الأسعار السنوي.
وقال بنك إنجلترا إن قرار خفض أسعار الفائدة سوف يركز على التدابير الأساسية لضغوط التضخم: بشكل رئيسي نمو الأجور، وضيق سوق العمل وأسعار الخدمات.
ومنذ قرار أسعار الفائدة في يونيو تباطأت سوق العمل، مع انخفاض عدد الوظائف الشاغرة وارتفاع معدل البطالة قليلاً.
كما تباطأ نمو الأجور - وإن كان عند 5.7% في الأشهر الثلاثة حتى مايو، إلا أنه لا يزال ضعف المعدل الذي يراه بنك إنجلترا متوافقاً مع تضخم بنسبة 2%، وعلى المسار الصحيح ليكون أعلى قليلاً من توقعات بنك إنجلترا للربع الثاني ولكن الشذوذ الكبير هو تضخم أسعار الخدمات، الذي بلغ 5.7% في يونيو وهو أعلى بكثير من توقعات بنك إنجلترا البالغة 5.1%.
كان جزء كبير من هذا التجاوز راجعاً إلى أسعار الفنادق المرتفعة بشكل غير عادي، وربما كان ذلك مرتبطاً بجولات الحفلات الموسيقية في ذلك الشهر ولكن مدى تجاهل أعضاء لجنة السياسة النقدية لهذه القراءة غير واضح.
من بين الأربعة الذين تحدثوا علنًا منذ رفع بنك إنجلترا القيود المفروضة على حملته الانتخابية، يعتبر كبير الاقتصاديين هيو بيل فقط من الناخبين المتأرجحين.
وقال بيل إن خفض أسعار الفائدة في أغسطس "سؤال مفتوح". وقال إن التضخم في الأجور وأسعار الخدمات أظهرت "قوة غير مريحة"، ولكن حتى مع ذلك، ربما تبدأ ضغوط التضخم طريقها للعودة إلى مستويات مقبولة.
يحيط عدم اليقين بشكل خاص بآراء نائبتي المحافظ كلير لومبارديلي وسارة بريدين. انضمت لومبارديلي إلى بنك إنجلترا هذا الشهر بعد أن أمضت معظم حياتها المهنية في وزارة المالية وكانت آخر تعليقات بريدين الجوهرية حول السياسة النقدية في فبراير.
قد يقلل النمو الاقتصادي القوي بشكل غير متوقع في الأشهر الخمسة الأولى من عام 2024 من أي إلحاح تشعر به لجنة السياسة النقدية لخفض أسعار الفائدة.
ويتوقع بنك RBC أن يرفع بنك إنجلترا الأسبوع الجاري توقعاته للنمو في عام 2024 إلى 1% من توقعات مايو التي بلغت 0.4%، والتي أعقبت توسعًا بنسبة 0.1% فقط في عام 2023 حيث عانت بريطانيا من ارتفاع في تكاليف الطاقة بعد الغزو الروسي الكامل لأوكرانيا.
ومع ذلك، قال جيمس سميث، خبير الاقتصاد في الأسواق المتقدمة في ING، إنه سيكون من المحفوف بالمخاطر أن تسعى لجنة السياسة النقدية إلى قدر كبير من اليقين بأن ضغوط التضخم قد تم دفنها.
وقال: "يعتمد النمو اللائق لبقية عام 2024، جزئيًا، على تنفيذ هذه التخفيضات، وهي حقيقة لن يغفل عنها مسؤولو بنك إنجلترا".
