الذهب لمزيد من الارتفاع هذا العام.. البنوك المركزية تصدر حكمها

دأبت البنوك المركزية على شراء الذهب بنشاط وعلى نطاق واسع خلال السنوات القليلة الماضية. ففي تقريره الصادر هذا الأسبوع، سلط بنك UBS الضوء على الاهتمام المستمر بالذهب من قبل البنوك المركزية، مؤكداً على دوره كأداة تحوط ضد التضخم، وكأداة تنويع في أوقات ضغوط السوق، وكأصل موثوق به في أوقات الاضطرابات الاقتصادية.

في أعقاب الحرب الأوكرانية وتجميد ما يقرب من 300 مليار دولار من الحيازات الأجنبية الروسية، زادت البنوك المركزية، لا سيما تلك التي تنتمي إلى البلدان الأصغر المعرضة للعقوبات الغربية، من احتياطياتها من الذهب.
وعلى الرغم من أن هذا الاتجاه لا يؤثر على الفور على الوضع الراهن القائم على الدولار، إلا أنه يشير إلى تحول في مفهوم سيادة البنوك المركزية ويضيف إلى الدعوات المطالبة بإصلاح النظام المالي الدولي.

اعتبارًا من نهاية عام 2023، بلغت حيازات البنوك المركزية من الذهب حوالي 37,000 طن متري، وهو ما يمثل 16.7% من إجمالي احتياطيات البنوك المركزية من النقد الأجنبي. وتحتفظ البلدان المتقدمة النمو بأكبر الاحتياطيات، وتأتي الولايات المتحدة وألمانيا وإيطاليا وفرنسا في المقدمة.

ومع ذلك، فإن الأسواق الناشئة تعمل على تكديس الذهب بسرعة، مع زيادات ملحوظة من قبل روسيا والصين، حسبما قال استراتيجيو يو بي إس.

وتعد هذه المشتريات جزءًا من تحرك أوسع نطاقًا لتنويع الأصول وتقليل الاعتماد على العملات الرئيسية مثل الدولار الأمريكي واليورو والين الياباني والجنيه الإسترليني.

وقد أشار استطلاع مجلس الذهب العالمي لمديري الاحتياطيات إلى أن قيمة الذهب على المدى الطويل، ودوره كوسيلة للتحوط من التضخم، وعدم وجود مخاطر الطرف المقابل، هي الأسباب الرئيسية لإدراجه في الاحتياطيات. وعلاوة على ذلك، فإن السيولة اليومية للذهب وغياب مخاطر التخلف عن السداد أمران حاسمان في ظل ارتفاع الديون العامة.
وتسلط التباينات في مشتريات الذهب المبلغ عنها بين صندوق النقد الدولي ومصادر أخرى مثل Metals Focus الضوء على الطبيعة الحساسة للإفصاح عن الاحتياطيات واحتمال عدم الإبلاغ عن عمليات الاستحواذ على الذهب من قبل صناديق الثروة السيادية.

تشير الأنماط التاريخية إلى أن إجراءات البنوك المركزية يمكن أن تؤثر بشكل كبير على أسعار الذهب. وبمقارنة الديناميكيات الحالية بمنتصف الستينيات، عندما باعت البنوك المركزية الذهب للحفاظ على معيار الذهب، فإن السوق اليوم أكثر سيولة وتنوعًا.
"بالنظر إلى المستقبل، يحظى الطلب على الذهب بدعم قوي من البنوك المركزية. وقد يكون العامل الإضافي خلال السنوات القليلة القادمة هو توقعاتنا بضعف الدولار الأمريكي. فالبنوك المركزية في الأسواق الناشئة تميل إلى التدخل في أسواق العملات عندما ترتفع قيمة عملتها مقابل الدولار الأمريكي."

"ومع احتمال قيام البنوك المركزية في الأسواق الناشئة بزيادة حيازاتها من العملات الأجنبية نتيجة للتدخلات في سوق العملات، قد تكون هناك حاجة أكبر لشراء المزيد من الذهب."

يحافظ بنك UBS على نظرته الإيجابية للذهب، مشيرًا إلى طلب البنوك المركزية والتوترات الجيوسياسية والتضخم المرتفع واحتمال انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية كعوامل داعمة.

وتتوقع شركة السمسرة السويسرية أن تصل أسعار الذهب إلى 2,600 دولار للأونصة بحلول نهاية العام و2,700 دولار للأونصة بحلول منتصف عام 2025، وتوصي بتخصيص 5% من الذهب في محفظة متوازنة قائمة على الدولار الأمريكي للمستثمرين الأفراد.