عضو بالاحتياطي الفيدرالي للأمريكي: ضعف سوق العمل أعلى من خطر التضخم

أعرب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري عن قلقه بشأن ضعف سوق العمل أثناء شرح دعمه لخفض أسعار الفائدة الأخير في مقال نُشر اليوم الجمعة.

أشار كاشكاري إلى أربعة تقارير متتالية عن ضعف التوظيف، مشيرًا إلى أنه في حين يُفسر انخفاض الهجرة جزءًا من هذا الاتجاه، فإن خبراء اقتصاديات بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس يُقدرون أن انخفاض الهجرة يُمثل ما بين ثلث ونصف انخفاض خلق الوظائف. وأشار إلى ضعف الطلب على العمالة كعامل مُحتمل آخر.

وكتب كاشكاري: "يبدو أن سوق العمل يضعف"، مسلطا الضوء على تباطؤ نمو الأجور الاسمية كدليل آخر على تبريد الظروف.

وقارن كاشكاري ضعف سوق العمل بالأسواق المالية المزدهرة، مشيرًا إلى أن مؤشرات الأسهم، بما في ذلك مؤشر راسل 2000، تقترب من أعلى مستوياتها التاريخية، في حين استعادت الأصول المضاربية، مثل البيتكوين وأسهم الميم، شعبيتها.

كما انخفضت فروق أسعار الفائدة على الائتمان إلى مستويات منخفضة تاريخيًا.

وللتوفيق بين هذه الإشارات المتضاربة، قدّم كاشكاري عدة تفسيرات، منها احتمال أن يكون سعر الفائدة المحايد (R) أعلى مما كان يُعتقد سابقًا. وأشار إلى أن رأس المال قد يتحول من الصناعات كثيفة العمالة إلى قطاعات التكنولوجيا التي تتطلب عددًا أقل من العمال.

وأوضح أن "التكنولوجيا تدفع النمو السريع للصناعات التي لا تتطلب قدرًا كبيرًا من العمالة، مما يؤدي إلى ازدهار سوق الأوراق المالية وبيئة التوظيف البطيئة".

فيما يتعلق بمخاطر التضخم، أعرب كاشكاري عن ثقته في ثبات توقعات التضخم على المدى الطويل، رغم اقتراب التضخم من 3%، واعتبر أن دوامة الأجور والأسعار غير محتملة في ظل ضعف سوق العمل وتراجع نمو الأجور.

وبالنظر إلى المستقبل، يعتقد كاشكاري أن حدوث ضعف سريع إضافي في سوق العمل هو الأرجح من ارتفاع كبير في التضخم، وبينما قد تُبقي حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية التضخم عند حوالي 3% لمدة عام أو عامين، فإنه يجد أنه "من الصعب توقع ارتفاع التضخم إلى ما يزيد عن 3%" بالنظر إلى معدلات الرسوم الجمركية المعلنة وصغر حصة السلع المستوردة نسبيًا في الاستهلاك الأمريكي.

ودفعت هذه التقييمات كاشكاري إلى دعم خفض أسعار الفائدة الأخير ورفع توقعاته من خفضين إلى ثلاثة تخفيضات بواقع 25 نقطة أساس هذا العام، مع رفع تقديره لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية المتوازنة على المدى الطويل إلى 3.1%.

ورغم دعمه لخفض أسعار الفائدة، أكد كاشكاري أن بنك الاحتياطي الفيدرالي "لا ينبغي أن يكون على مسار محدد مسبقا" وينبغي أن يظل مرنا بناء على البيانات الاقتصادية الواردة.